【大行報告】交銀首予藥明生物(02269-HK)買入評級 目標價96元

交銀國際首次覆蓋藥明生物(02269-HK)，給予買入評級和目標價96.00港元。藥明是全球領先的一站式生物藥服務供應商，全球排名第五，中國排名第一。該行認為，目前全球生物藥市場蓬勃發展，加上中國本土市場的增長空間龐大，藥明的市場定位有利可從中受益。預計2017-2020年收入和調整後淨利潤的年復合增長率分别為53%和60%。

該行指，藥明的全階段商業模式使得客戶粘性強勁及快速收入增長確定性高。認為公司CRO和CMO兩項業務的增長潛力巨大：里程碑付款和特許權使用費是CRO的未來增長動力，而CMO有8個潛在項目處於後期研發階段(第三期)，未來將逐步成為收入增長的主要引擎。

該行認為藥明在全球生物藥市場的定位獨特，應當享有估值溢價。

截至發稿，藥明生物股價跌0.39%，報76.6元，成交141.89萬股，涉資1.09億元。

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