〈新興市場資金逃〉小摩:有經驗的對沖基金仍在拋售新興市場

美元與人民幣(圖:AFP)
美元與人民幣(圖:AFP)

《彭博社》報導,由於股市表現不佳,10 年期美債殖利率攀升至 2016 年的新高,導致新興市場資產遭拋售,而摩根大通的分析指出,這波拋售潮可能尚未結束,截至目前為至,主要是大型對沖基金正在脫手新興市場資產,若其他參與者加入拋售,情況將維持不利。

彭博社報導,摩根大通在分析新興市場資產拋售賣方後,認為拋售潮還沒結束,目前不是逢低買進的時機點,之前主要是大型對沖基金在進行新興市場資產拋售,而股票和債券基金的經理人,則是保持觀望態度,個人投資者方面,亦是毫無動靜。

但如果這些先前沒有動作的投資者,加入了拋售潮,會使新興市場資產更脆弱,包含 Nikolaos Panigirtzoglou 在內的分析師在 5 月 4 日的電子郵件中指出:「如果真正的貨幣投資者決定加入對沖基金以降低風險,那麼新興市場資產看起來依然脆弱,實際上,新興市場對沖基金在去年 11 月和今年 3 月的風險程度,已變得更大。」

越來越難以證明新興市場證券的風險是合理的,自 1 月底以來,發展中國家的匯率指數每週都在下降,僅有 3 週除外。而借美元投資當地貨幣的利差交易商,過去一個月中,在 22 個主要新興市場的貨幣投資都蒙受損失。

除了港元
除了港元,利差交易商在其他個 22 個新興市場貨幣都產生損失

而 MSCI 新興股票指數,在 2017 年 1 月以來,首次跌破 200 日均線,一些分析師認為這是新興市場資產拋售可能持續下去的跡象。

MSCI新興股票指數(資料來源:金融時報)
MSCI 新興股票指數 (資料來源: 金融時報)
以下為摩根大通報告的截錄:

散戶投資客安靜的舉動,可能代表在 4 月之前,他們對新興市場的投資並不是太多,因此沒有大筆資產需要脫手。或者,這可能代表新興市場股票在股票或債券 ETF 市場的占比不高,代表散戶投資者並沒有在投資占比加重新興市場資產。

今年新興市場債券在整體債券 ETF 的占比不斷下降,為 2017 年以來的最低水平。


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