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雜誌

今年除權行情黑馬

鉅亨台北資料中心 2018-04-22 12:30

【撰文/蔡明彰】

今年台股焦點不在大盤而在個股。內資主力大戶控盤的中小型股才能創造價差,這個選股邏輯可參考川普總統不按理出牌的行事風格。

川普黑天鵝

11 月期中選舉是左右川普決策的最高指導原則。川普透過推特發表意見是全球資本市場最大黑天鵝,輸贏之間影響投資人巨大財富。舉例,4 月 11 日川普連發兩條推特,第一條推特寫到導彈會來的,又新又好又智能的導彈。俄羅斯對此回應,飛彈應飛向恐怖份子,而不是一個合法的敘利亞政府。發射飛彈難道是企圖毀滅化武襲擊的證據?於是川普第二條推特,當前美俄關係比包括冷戰在內的任何時候更差,指責俄羅斯不該與殺人劊子手在一起。川普民調創上任滿一年歷年美國總統最差,相當不利共和黨的期中選情。

但 3 月下旬簽暑 301 備忘錄,針對中國 500 億美元進口關稅清單制裁,支持度顯著上升。再來對敘利亞動武,民調再持續上升,這是穩賺不賠的生意。

投資人無所適從

可是苦了全球投資人,看 4 月 11 日的川普推特以為戰火一觸即發,美股道瓊大跌收盤。同時宣布制裁俄羅斯多家企業及個人,盧布大跌,俄羅斯央行取消新一期國債發行,俄羅斯鋁業公司受波及,引發全球鋁價狂飆。換言之,身為敘利亞背後最大盟友俄羅斯被修裡很慘。不過不到 24 小時川普再發推特,居然說沒說過何時會攻擊敘利亞,有可能很快,或一點也不快。當天道瓊指數大漲。假設投資人 4 月 11 日賣股票,但 4 月 12 日漲回來,道瓊指數差距 500 點,簡直賠大了。而最後結果美英法聯軍 4 月 13 日對敘利亞發射上百枚飛彈,川普真的動武了。

川普表面上髮夾彎,但實際上是選舉考量。作為美國第一位商人總統,凡是拉高聲勢、取得籌碼、談判妥協。2017 年元月上任簽署第一道行政命令是退出 TPP,但最近考慮重新加入 TPP。因為已與 11 個成員國中的 6 個達成雙邊協定。退出 TPP 取得籌碼再各個擊破,如今逾半會員國屈服川普壓力,當然可以重新加入 TPP。這對台灣蔡政府很為難,如果要加入 T PP,豈能不讓美豬美牛進來?如果讓川普不高興,台灣哪有機會加入?

外資保守

不過有人洞悉川普手法,以敘利亞動武的事件為例,4 月 11 日推特利空時反而買進,4 月 12 日推特利多反手賣出,短線獲取暴利。能夠如此犀利操作的聰明人少之又少,因此穩健的外資法人近來對台股進出都趨於保守。不僅法人,內資大戶今年來有嶄獲,礦機、風機大賺,但無法適應川普黑天鵝,近來採取調節落袋為安。

外資可能考慮 Q2 仍是「五窮六絕」 又 A 股於 6 月納入 MSCI 對台股資金動能排擠,更重要是 6 月才知道中美貿易戰是否平和落幕?當外資這塊進出保守,屆時台股還是要看內資主力大戶動向。我認為內資大戶在 5 月報稅繳稅壓力告一段落後將重掌中小型股兵符。

在現在過渡期投資人打安全牌,高息殖利率是風險最小,代表性股票是台塑集團,雖台化 (1326) 對 Q2 略為保守,但配息 7 元若買在 100 元以下殖利率高達 7%,今年 EPS 估 8.5 元當成本低於 100 元的本益比 13 倍尚稱合理。本益比合理及高殖利率就可鎖定個股的下檔風險。然而股利題材可以更深入找黑馬股,迄今上市櫃公司宣布股利 95%以上都是分派現金,不過我今年焦點放在少數 5%個股也有分派股票。通常股票股利將會膨脹股本,若盈餘沒有同步成長將造成 EPS 稀釋,對填權不利。可是會不會有信心滿滿的公司不怕分配股票股利對 EPS 稀釋,因為篤定今年盈餘看俏呢?

柏文配股 2.5 元

全銓 (8913)、信立 (4303) 今年大舉配發股票股利,前些時候大漲,但這二家公司股價已在 200 元上下又盈餘來自處分業外,所以不要考慮。但有幾家上市櫃股票今年預定分發超過 2 元股票股利,即年底股本將膨脹 2 成以上。有柏文 (8462)2.5 元、國巨 (2327)2 元、智崴 (5263)2 元、台興 (3426)2 元、及宏盛 (2534)2 元。柏文是發跡高雄的連鎖運動健身俱樂部,發展迄今全國有 15 個營運據點,會員人數 4.5 萬人,市場占有率 1 成。資本額 4.8 億元,去年 EPS 6.01 元年成長 52%,今年 EPS 估 7.5 元,目前價位 160 餘元的本益比 22 倍。本益比不太低所以沒有追高動機,但今年發放 5.94 元股利,其中股票 2.5 元將有填權行情。缺點是柏文的成交量太冷,常常每天不到 100 張。

來源:《萬寶週刊》 1277 期






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