【大行報告】瑞信降新華保險(01336-HK)目标價至50.5元 評級中性

瑞信發表研報指，新華保險(01336-HK)去年新業務價值(NBV)增長15.4%，遜預期17%，反映下半年NBV同比增長隻有0.3%，主因高毛利健保産品銷售疲弱所緻，稅後盈利升8.9%至53.8億元人民币(下同)，遠低市場預期的27%增長，剩餘邊際升20.9%至1,704.35億元，内含值回報穩健，達17%。

該行表示，對公司的代理業務仍感擔憂，因其數目擴大，但生産力下降，故NBV的提升，主要是渠道銷售及産品組合改善。此外，公司的不良資産佔比是行業之首，綜合償付能力充足率為281.67%，是健康的水平，該行將目标價由53.5港元降至50.5港元，維持「中性」評級。

截至發稿，新華保險跌8.13%，報40.75元，成交3633萬股，涉資15.23億元。

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