美銀美林：小心美元走強 重大金融事件快來了

    文章來源：華爾街見聞

美國銀行美林證券（美銀美林）日前發布報告警告，本季度美元的季度漲幅有望創1992年以來新高，這種強勁的漲勢往往預示著重大金融事件即將到來。這次的重磅事件就是美聯儲加息。

華爾街見聞此前文章提到，上周公布2月美國非農就業數據后，高盛預計美聯儲最早可能今年6月開始加息，路透調查顯示，超過56%的受訪美聯儲一級交易商預計6月加息。而當市場預計美聯儲會加息時，美元往往走高。這是因為美元計價的投資可以獲利更多，投資者會將其他貨幣兌換為美元，新增的這類需求推升了美元的市值。

美銀美林報告認為，對美元波動的一種擔憂是金融系統的資本錯配。大量資金涌入美國是金融市場系統風險的體現。美銀美林發現，過去美元對其他貨幣匯率大漲都是在金融市場或者地緣政治關係極為緊張時。如下圖所示，過去45年里有四次美元上漲的大沖擊，它們分別和這四次重大事件發生的時期吻合：

2008年引爆本世紀全球金融危機的雷曼兄弟倒閉、1992年英國退出歐洲匯率機制（erm）、1990年海灣戰爭、上世紀80年代初沃爾克（paul volcker）任美聯儲主席期間17次加息。

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今年年初已有機構警告美元上漲的重大風險。華爾街見聞本周文章提到，最近對沖基金熱傳的一份國際清算銀行（bis）報告展示，美聯儲的近零利率和qe讓新興市場國家充斥了大量美元流動性，其力量超過了所有的防御能力。全球的美元化程度如今前所未有地高，美聯儲要加息會給全球金融帶來更大影響，9萬億美元美國以外地區發行的美元債券面臨考驗。

英國《金融時報》昨日的報導也提到上述bis的報告，稱該報告今年1月就已發布警告，此后三個月美元漲勢幾乎沒有任何放緩的跡象，今年以來美元指數上漲近11%。近些年，許多發展中國家利用美國低利率大量舉借美元計價的外債，可這類國家並非都有抵御美元走高的金融緩沖。因此，強勢的美元會重創不少發展中國家。

美銀美林上述報告則是提到，雖然近來美元漲勢洶洶，但除了新興市場有少數涉及主權違約風險的事件，美銀美林的全球金融壓力指數其他分項數據幾乎都未顯示系統風險增加，大部分分項指標都低於正常時期的壓力水平。只有一項是例外，它就是“利率沖擊”。

美銀美林統計，自雷曼兄弟倒閉以來，全球央行降息合計多達558次。所以，即使美聯儲只是穩步小幅加息，也會讓全球金融系統發生重大變化，那樣的變化將使美元匯率急劇上漲。