【豐銀投顧】川普關稅壁壘 意在還債？！

◆盤勢分析

美股指數的表現在近期受到消息面影響頗深，一下子說要貿易戰、一下子又是首席經濟顧問辭任，然後又說關稅貿易戰是個別審核之類的，讓美股指數漲跌反覆，多空難辨，其實先前筆者在定位美股時就曾說過，美股現在正在整理格局，它需要時間才能夠有完整的型態去表現未來的多空，在整理時最好不要去猜方向，因為時間到，它自己就會給方向，到時在順著趨勢操作就可以，換言之，筆者認為以指數來看，現在最好的策略就是先觀望，等待時間調整結構，也順便讓整理型態完成。

至於對川普挑起貿易戰的理由，筆者粗淺的認為是川普的還債手段，目前美國在手債務超過 21 兆美金，如果以美國長期平均利率水準在 3% 來看，每年龐大的利息將造成美國財政上的負擔，而過去美國請加 @ozo5468n 試著利用弱勢美元的貨幣政策來賴帳，同時也試圖要利用寬鬆貨幣政策來營造通膨，但很明顯這個貨幣政策只讓美國債務更龐大，也只能借新還舊，無法減少本金的負?，這次川普有別於過去使用貨幣政策創造通膨的手段，而是使用財政政策，利用國內減稅提高人民購買力來因應政府提高關稅創造全球通膨所造成的輸入性通膨。造成全球通膨有什麼好處？簡單來說，美國的債務利率是以名目利率來計算，而名目利率是通貨膨脹率加上實質利率所得到的數字，因此，FED 未來利率正常化的目標是回到 3%，而川普預計要達到的通膨率標準也是 3%，如此說來，實質利率就等於 0%，就是未來美國的債務不用還利息的意思！如果，川普的貿易大戰真的讓全球都通膨起來，只要能超過 3% 以上，就代表著美國的債務本金將會開始減少，進而達到讓美國「還債」的目的。

既然如此，通膨趨勢是確立的未來，代表今年 FED 升息的速度將可能加快或是加大，在這樣的氛圍中，美元走強也同樣可以說是幾乎確定在未來會發生的事，當然金融市場難免會再一次出現動盪，川普的豪賭能否成功讓美國再次偉大？全球都在看！但在看到美國偉大之前，全球金融市場恐怕都將先付出代價！(豐銀投顧證期雙照分析師翁偉捷提供)