顯卡股神奇的集體暴動行情

【撰文／蔡明彰】

相信大家都有這樣的生活經驗，去寒冬歐美的第一天覺得冷到受不了，到了第二、三天就漸漸適應，我比喻通膨來襲的美股感受債息飆高而出現的上衝下洗。

美股大震盪

美國債台高築，減稅及基礎建設致使美國政府 2019 年初估赤字將飆破 1 兆美元，達到空前紀錄的 1.12 兆美元。但再借不愁。天量的發行國債，反正中國、日本、台灣、俄羅斯、沙烏地阿拉伯這些有巨大外匯存底的國家會來買，只要國債收益率高一點就一定賣得掉。此刻又碰上通膨加重，美國元月 CPI 達 2.1％高於預期 1.9％，PPI 達 0.4％高於預期 0.2％，立即推升公債殖利率到 4 年高位的 2.9％進逼敏感的 3％關卡。2 月 2 日當 10 年期公債殖利率站上 2.84％，當天道瓊指數狂跌 665 點，如同第一天面對零下 10 度的天候。可是 2 月 14 日 10 年期殖利率飆上 2.92％，當天道瓊指數卻是大漲 253 點，好像第 2 天對寒流適應了。不過 2 月 22 日聯準會公布元月會議記錄，清楚釋出通膨的壓力及升息訊號。10 年期殖利率 2.95％再刷新高，當天道瓊指數原本盤中大漲 300 點逆轉收市重挫 160 點。表示更冷零下 20 度使人難受。這將是今年通膨、債息、美股的三角關係，第一次會大跌，第二次不跌甚至上漲，第三次更嚴重通膨及債息又使美股拉低。

這也是我在農曆封關前講過的美股動盪期至少要拖到 3 月 20 日的 FOMC，若未來美債殖利率又飆破 3％，恐造成美股 3 月份的另次股災，屆時需仔細觀察道瓊指數的跌點如何？如果沒有 2 月的單日千點跌幅就表示投資人適應了，這種股災逢低是買點。反之單月逾千點重現，我建議也連帶對台股謹慎減碼。由於 2 月工作天數大減，及台幣看升不利外銷接單，更重要是蘋果 iPhon X 產量 Q1 砍一半，老實說 3 月的台股無重大利多題材。僅有 3 月底上市櫃公司公告 2017 年報，有些個股將發放高息殖利率，在通膨時代絕對是股價上漲的最大保證。

抗通膨關鍵字

台股必然跟著美股上沖下洗，不過選股緊抓通膨關鍵字就狗年旺旺。新時代的抗通膨利器不再是黃金、土地了，我記得 20～30 年前通膨怪獸出沒，從台股尋找抗通膨對象首選是擁有大片土地的資產股。現在要看土地在哪裡？未必能夠抗通膨！網購盛行將改變實體店面及商圈地產，來自香港莎莎美妝店全面退出台灣，當年開幕人潮擠爆台北市忠孝東路，如今不敵網購的競爭壓力。再者流行服飾集散地的五分埔，以前這個商圈店面昂貴，現在關了一大半，租金也大跌，也是被網購打敗。

比特幣抗通膨

網路時代的抗通膨利器居然是比特幣，就在美國 CPI、PPI 走高之際，春節前大跌到 6000 美元的比特幣重回到 11000 美元，強力反彈近一倍。部分原因是中國農曆年來自中國、南韓持有者套現的賣壓結束，另個原因就是比特幣能夠對抗通膨。比特幣數量固定，極限發行量 2100 萬個，自 2009 年推出以來全球已挖出 1638 萬個，預估 2040 年到達 2100 萬個極限發行量。

不像美元要多少印多少，以致造成貨幣貶值的通膨購買力下降。虛擬貨幣最大特點也是史無前例的革命，就是去中間化，運用「區塊鏈加密技術」有三大特點可抗通膨， 1 去中心化少掉了金融中介機構的運作、儲存、記帳成本，等同最厲害的供給側改革， 2 全球通用少掉了運輸、換匯成本 3 不需協力廠支付的角色，常常麵粉漲 10％使麵包漲成 20％，產業鏈趁火打劫，虛擬貨幣沒有這個問題。

不過從中可看出比特幣若成法定貨幣將打擊既得利益，銀行首當其衝，因此可理解透過檯面下游說各國政府打壓虛擬貨幣。比特幣是否成功仍有漫長路途，2018 年最大利多是成立比特幣交易所交易基金，讓更多機構投資者購買數字貨幣。如果成真今年比特幣大漲大跌邁向 4 萬美元的機率存在。

來源：《萬寶週刊》 1270 期

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