跌最深、最先彈的貼合雙雄

【撰文／陳子榕】

台股在過年前經歷了一段大修正，我們觀察到貼合族群是跌幅最大的族群之一，例如 TPK-KY(3673) 在 2/1 開完法說會以後，股價從 101.5 元跌至 68.9 元，跌幅 32.12％，GI S-K Y(6456) 股價也從 210.5 元跌到 163 元，跌幅 22.57％，看似投資人非常看壞貼合族群未來的表現，但事實上真的有如投資人想得這麼差嗎？確實 TPK 在法說會上表示今年第 1 季受到淡季的影響，因此對於營運持保守態度，不過從 TPK 公布的 1 月營收來看，年增 25.47％，另外 GIS1 月營收年增 71.77％，營運似乎不受淡季的影響，加上第 2 季以後，隨著蘋果的拉貨，以及蘋果今年將推出三款新 iPhone，包含兩支搭載 OLED 螢幕手機和較低價的 LCD 版 iPhone，其中 LCD 版本新機預料將採用外掛式觸控模組 (Out-cell)，因此 TPK 和 GIS 將有望因此受惠。

TPK 股價低於淨值

TPK-KY 過去股價曾高達 900 元以上，但是 iPhone 自從 2012 年開始，為了追求機身更加輕薄，改採用內嵌式觸控設計 (I n-c e l l)，讓國內觸控廠痛失觸控貼合訂單，因此貼合族群曾是台灣「慘業」之一。不過情況從去年開始出現了轉機，因為 iPhoneX 採用 OLED 面板，而 OLED 面板若採內嵌式觸控面板，仍有技術障礙，目前搭配 OLED 的選擇，只有外嵌式觸控面板 (on-cell) 或外掛式觸控較合適，因此讓 TPK 和 GIS 等貼合廠有更多的貼合業務，營運動能從去年開始爆發。隨著今年下半年 iPhone 新機改回 LCD 螢幕，並採用外掛式觸控模組，台灣觸控面板廠 TPK、GIS 有望再度拿下訂單。

GIS 本益比超低

不過我們並不是說 TPK 和 GIS 會重回過去最輝煌的榮景，只是我們觀察到過去每次先跌的股票會先漲回來，尤其是跌最深的股票會先反彈，自從 2 月以來，TPK 跌幅 32.12％，GIS 跌幅 22.57％，是台股重災區的族群，股價都已經跌深見底。加上以去年來看，GIS 的 EPS 約有 20 塊以上，若是參加配息，由於 KY 公司所配發的股利屬於境外所得，因此不用課稅。

來源：《萬寶週刊》 1269 期

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