【大行報告】申萬：長期看漲理文造紙(02314-HK) 升目标價至10.5元

申萬研究發表報告指，理文造紙(02314-HK)股價已從10.94港元下跌了15%，這主要是由于箱板紙價格從人民币6799元/噸大幅下降後企穩在人民币5200元/噸。理文造紙即將公布17年利潤，該行認為17年下半年利潤將接近港币29億元，同比增漲103%。

報告表示，随着環保政策逐步趨嚴，如環保稅的頒布、削減過剩産能以及産能批複更難獲得的現狀，該行認為理文造紙將持續受益并實現業績的穩定上升。此外，預計箱板紙的價格暫時居于地位，并在2018年需求複蘇後開始價格回升。理文造紙的衛生用紙産能將在2018年從50萬噸上升至80萬噸，同時在理文領導層認為衛生用紙將收獲高收益率。

該行指，由于造紙行業的結構性改善，長期看漲理文造紙。該行保持17年的每股收益1.12港元(同比增長78%)，同時保持18年1.21港元(同比增長9%)。上調目标價從9.5港元至10.5港元。基于15%的上浮，維持增持評級。

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