否極泰來？分析師開始看多新興市場 估明年可望轉好

新興市場貨幣今年慘兮兮(圖:AFP)

經歷 3 年半的貨幣貶值與股市下挫之後，新興市場有可能已經觸底，這讓投資銀行開始全面翻多。分析師認為，這並非代表新興市場即將反彈，但是由於投資情緒過於悲觀，只要稍有好消息，就能改變市場情緒，讓已過度低估的新興市場重拾漲勢。

UBS Securities LLC 全球新興市場策略主管 Geoffrey Dennis，看好明年中國、印度及俄羅斯股市，他表示，今年實在太可怕了，明年預計較好的消息會漸漸出現，令人更為樂觀看待。

Barclays 指出，美股目前交易價格，較全球溢價 3 成，新興市場可望由風暴中回歸，但一切取決中國。中國的財政支出較 1 年前增長 36%，而更多的地方債券正在發行。Barclays 全球股票分析師 Ian Scott 表示，成長復甦正在進行，力量有望凝聚至 2016 年上半年。

以歷史標準來看，新興市場目前看來非常便宜，MSCI 新興市場指數，已經比 2011 年高點下滑 30%，本益比估計來到 12 倍，比起美國的 S&P 500 指數，大概低了 3 分之 1。

根據美國銀行 (Bank of America) 模型顯示，新興市場貨幣目前較合理價格低了 16%，巴西的里拉及土耳其幣，都來到歷史低點。分析師 Alberto Ades 在近期報告中建議，新興市場貨幣已遭嚴重低估，出口及直接投資有很大的反彈空間，建議可買墨西哥比索及波蘭幣兌歐元，此外也看好匈牙利及印度的本國貨幣債券。

高盛則發表報告指出，開發中國家明年的經濟發展低於長期趨勢，但較今年加速，預計明年為 4.9%，高於今年的 4.4%，也是 2010 年之後首度加速成長。策略師 Kamakshya Trivedi 表示，雖然見不到 2000 年代的飆升，但成長會改善，而回報也較佳。