〈FED再升一碼〉Fed升息美元不漲反跌 投行解讀原因有這些

美國聯準會 (Fed) 週三 (12 月 13 日) 一如市場預期升息 1 碼 (0.25%)，決議公佈後，美元指數卻急跌至 93.40 低點。投行對此解讀，主因是本次的決議不如市場預期的鷹派，包括反對升息的決策者上升到 2 位，以及聲明對通膨不樂觀。

Fed 決議出爐之後，美元兌一籃子貨幣下滑至 93.40，較決議公佈前下跌了約 40 點。FX168 財經網報導，事實上，美元在決議公佈前已經走低，因稍早公佈的核心消費者物價數據顯示通膨放緩，令市場擔心 Fed 明年實施多次升息的可能性下降。

《華爾街日報》援引分析人士認為，儘管 Fed 如預期升息，但美元不漲反跌，主要是由於儘管 Fed 上調了 GDP 增速預期，但投票中 2 名委員反對升息且聲明中維持通膨預期不變，這令部分預期更鷹派結果的投資者感到失望。

富國匯市策略師 Erik Nelson 表示，美元下跌的走勢很有趣，此次會議聲明中僅有的鴿派因素就是有 2 位不同意見委員，可能市場原本預計只有 1 位。

他補充說：「如果你看看聲明和預估的其他內容，他們看來要麼沒改變，要麼轉為略更偏鷹派方向。這對我來說暗示的是市場可能原本預計會有更偏鷹派的內容。」

布朗兄弟哈裡曼銀行 (BBH) 表示，正如市場預期，Fed 本次會議升息 0.25%，但卡什卡利 (Neel Kashkari) 和埃文斯 (Charles L. Evans) 2 位官員均投反對票。不過，明年這 2 名委員均沒有投票權，料將使 Fed 在 2018 年較今年略鷹派。

花旗指出，由於 Fed 不認為稅改將對經濟及生產力造成重大影響，因此美元承壓下滑。同時，隨著投資者重視 Fed 2018 年升息預期，預計年底前美元及美國國債殖利率將下滑。

Silicon Valley Bank 高級外匯交易員 Minh Trang 表示，美元下跌「有點出人意料」，因為週三 Fed 升息的決定早就在市場普遍預期之中。

他稱，「因為有 2 位官員對政策決定投了反對票並支持維持利率不變，這顯然是鴿派的態度。但是，關於進入新一年之際經濟韌性程度的評論，政策聲明本身顯然是相當鷹派的。」

Trang 還指出，Fed 對明年升息 3 次的預期，比其他主要央行都更加激進，包括歐洲央行、英國央行、加拿大央行和日本央行。所以從這個角度來看，我會看好未來美元前景。

西太平洋銀行 (Westpac) 認為，Fed 上調未來 4 年 GDP 增速預期，但維持通膨預期不變，總體而言傳達出穩定政策信號。儘管美元承壓下滑，預計跌勢不會持續太長時間。

不過，也有部分投行在 Fed 決議後更加看空美元的前景。加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 外匯與宏觀策略師 Bipan Rai 就認為，美元對 Fed 決議的負面反應「表明對通膨的擔憂」。

他指出，2018 年 FOMC 投票委員的變動很重要，但在經濟週期的這個階段，美元不會從 Fed 獲得多少長期線索。相反，外匯主要焦點應該是其他被低估的貨幣 (如日元)」他預測美元兌日元到 2018 年中期將達到 103-104，歐元兌美元達到 1.20 左右。

瑞銀資產管理公司資產配置主管 Erin Browne 說，「歐洲、新興市場和世界其他地區的經濟增長可能致使美元再次遭到拋售，」他預計，歐元兌美元 2018 年可能漲到 1.30，代表還有 10.7% 的漲幅空間。今年迄今，歐元已升值 12% 左右。她還預計日元會進一步上漲。

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