【大行報告】大摩：中移動(00941-HK)處于困局 評級減持

摩根士丹利報告指出，預期中移動(00941-HK)于5G投放的資本開支將顯著拖累其長期回報，給予評級「減持」，目标價看70元。

該行指，集團近期推出多個數據月費優惠計劃，令用戶潛在降級，尤其是工信部要求將優惠開放予現有客戶，而非隻有新客戶。這令中移動陷入困局，若不跟随聯通及中電信推優惠，市場份額或會流失，惟跟随後利潤卻被蠶食。該行估計，中移動移動ARPU(每戶每月平均收入)增長惡化，料由2016年的2%降至1%，明年或負增長1%，集團完全符合監管要求成為負面催化劑。

該行指，雖然管理層曾揚言會穩步提升派息比率，惟因發展5G存不确定性，料比率維持在46%，不排除會輕微提升，但在可預見將來不會超過50%。

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