人民幣中間價八連貶續 創逾一年來的最長連跌周期
※來源:新浪財經

人民幣(圖:AFP)
人民幣(圖:AFP)

新浪外匯訊 12 月 6 日,人民幣兌美元中間價報 6.6163,貶值 50 個基點,連續八個交易日下調,續創 2016 年 11 月 21 日以來最長連跌週期。

  隔夜市場,美元走高,截至北京時間 07:30 報 93.3271。因市場對稅改進展持樂觀態度,抵消了服務業數據遜於預期的影響。

  人民幣短期面臨貶值壓力

  近期,人民幣中間價連續下調。對此,東方金誠研究發展部副總經理王青分析,主要有兩個原因:一是上周美元指數在參議院稅改持續推進、美國宏觀經濟數據向好推動下整體上行;二是近期國內債市反彈,10 年期國債收益率下行,中美利差收窄,也成為推動人民幣匯價回調的直接因素。

  中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫表示,人民幣匯率在短期更容易受市場預期和突發事件衝擊,因此,在特朗普稅改取得突破性進展和正式公佈前後,市場會對稅改效果寄予較高期望,投機性的跨境資本和熱錢會先於長期產業資本行動,會對人民幣匯率帶來短期壓力。

  王青則認為,美國稅改導致一批在華投資的美國企業回流,甚至吸引部分中資企業赴美投資。這可能對我國國際資本流動產生一定負面影響。另外,美國稅改方案將有助於緩解當前美國的低通脹態勢,促使美聯儲在持續 “縮表” 的同時,進一步加快貨幣政策正常化步伐,2018 年加息次數將達到 3 次,甚至不排除加息 4 次的可能。由此,美國將出現 “寬財政、緊貨幣” 政策組合,從而為美元指數上升注入動力,短期內人民幣匯價或將面臨一定下行壓力。

  人民幣穩定性增強,單邊貶值難現

  分析人士認為,美元因稅改走強,但也應看到,人民幣匯率自身穩定性也在增強。

  首先,經濟穩是構成匯率穩的根本條件。匯率波動最終還是基本面相對變化的反映。今年以來,中國經濟穩步復甦,當前融資需求不弱預示經濟增長韌性仍足,中美經濟運行在方向上趨同,而去年面臨的是中國經濟走弱、美國率先復甦的環境。

  其次,利差高構築安全邊際。今年以來海外債市收益率變化不大,目前 10 年期美債收益率在 2.4% 左右,與 2016 年末水平相當。中國 10 年期國債收益率則從 3.01% 漲至 3.9% 左右,中美利差處在歷史高位,為人民幣匯率抵禦外部擾動提供了較寬的 “護城河”。

  再次,預期分化降低單邊波動風險。今年以來,隨著內外經濟形勢變化,資本流動趨於平衡,人民幣匯率對美元逆預期升值,打破了此前的單邊貶值預期。匯率預期分化,降低了人民幣單邊貶值或升值的風險,為匯率大致持穩,展開雙向波動創造條件。

  最後,“逆週期因子” 提供政策保障。今年二季度,人民幣中間價報價模型引入 “逆週期因子”,有助於平抑人民幣匯率的非理性波動,降低匯率單邊超調的風險。

  總之,今時不同往日,“稅改” 難改外匯市場大趨勢。在同復甦、共增長的形勢下,美元難現大漲,人民幣亦難大跌。過去四季度人民幣單邊大幅貶值的一幕難重現,未來人民幣對美元料有貶有升,總體持穩。

新聞來源:新浪財經


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