戴成霖：五三法則、分散痛點停損 快刀砍掉賠錢貨

身價超過億元的專業投資人戴成霖，早期在美國威斯康辛大學就讀時，就開始接觸「行為財務學」的訓練，對他來說，從中理解「處分效應」對投資的殺傷力，是課堂上帶給他最重要的無形財富。

 

所謂「處分效應」，就是「投資人不願面對認賠的痛苦」，相反的，「卻急著想要感受獲利了結帶來的滿足」，於是，也就有了「賣盈保虧」的習慣，造成手中多數持股都在套牢中，賺錢的股票卻在小漲時就已出手。

 

細數戴成霖今年台股戰績，大漲逾倍數的標的至少超過三檔，包括二十一元布局、大賺四倍賣出的同開（三○一八）；三十元布局、倍數獲利的 KY - 百和（八四○四）；一百二十元布局、近三百元出場的玉晶光（三四○六）等。他認為，不論是大漲一波的強勢股、長線布局的價值股，中間總是不乏經歷股價「上沖下洗」、「箱型整理」的持股難熬期，若非經過學術訓練，加上足夠的實戰歷練，否則很難擺脫處分效應的心理魔障。

 

會賺的股票賣太早，你該⋯⋯

多給自己一成「再等等」的空間

 

如前面說的，處分效應會對投資人帶來雙面夾殺，一是「會賺的股票賣太早」，二是「賠錢的股票死不賣」。針對這兩者，戴成霖已各自找到了對應之道。

 

先就「會賺的股票賣太早」來說，戴成霖建議投資人，不妨先透過「移動停利法」的設定，給自己多留一些「再等一等」的空間。舉例來說，假設二十元買進一檔個股，當股價漲到二十五元時，可先設定「當股價拉回至二十二・五元時再賣」。

 

這個做法，看起來有點不合常理，但卻能給手中這檔強勢股多一○％的等待空間。未來股價如果真的拉回至二十二・五元，仍有一定的獲利，心裡不會太過不爽；而若股價維持強勢續漲，則可以把新的高價打些折扣，設定下一階段的停利點，以此類推，如果股價夠強，就能自然而然地一路續抱，在股價反轉後，也能在第一時間獲利落袋。

死抱著賠錢股票，你該⋯⋯

觀察外資動向、檢視買進理由

 

至於處分效應造成的「賠錢股票死不賣」現象，戴成霖認為，戒除這種毛病的第一步，在於「每天複習你認為值得買進的理由」，而且，這個複習功課最好是透過手寫筆記的方式進行。

 

筆記怎麼寫？戴成霖自有一套「五三法則」，也就是每天寫下「五個觀察重點」與「檢視三個買進理由」。在觀察選項方面，他每天都會針對「大盤多空走勢」、「外資籌碼多空走向」、「外資期貨及選擇權的部位」、「趨勢產業變化」、「國際政經影響」等，寫下自己的看法。

 

「觀察外資不能光看現貨，因為期貨部位的槓桿是二十倍、選擇權是五十倍，要一起觀察才不會失準。」透過這樣的觀察，可以掌握目前大盤整體氣氛是否轉變，搭配自己對個股設定的買進理由檢視，就能讓自己逐漸習慣用理性的方式面對問題，而不是刻意對套牢的股票視而不見。

 

戴成霖坦言，即使自己在學校就已接觸理論，但在實務操作上，還是難免會有「不肯接受賠錢痛感」的時候。他回憶，二○一四年一度看好水泥需求，在四十九元左右價位買進水泥龍頭大廠台泥（一一○一），沒想到買進後股價一路下跌，甚至跌破當時的淨值三十元，最低來到二十五元附近，那時國際原物料報價行情不佳，但他卻不願面對錯估行情的事實，直到跌破淨值才出場。

 

因此，除了利用筆記的方式隨時檢視持股，戴成霖也有一套「分散痛點」的停損法則，簡單的說，就是透過分階段停損的方式，讓自己減緩執行停損所帶來的痛苦感受。他舉例，假設原本設定股價下跌二十％就全面停損，那麼，或可先設定「股價跌幅達到十五％時先砍一半持股」。

 

這時，因為認賠的金額減少，痛感降低，也就能提高執行停損、接受賠錢事實的意願。

 

再來，若股價真的一路下跌二十％，由於只剩下一半持股，屆時執行停損的感受也相對和緩一些。

 

或許你會說，分散痛點的停損法，有點像在「自己騙自己」，如果真心誠意的看壞後市，在股價下跌十五％時就該全部出清；但話說回來，要克服人性，本來就是要用一些小撇步「騙過大腦的直覺反應」，不是嗎？

來源：《今周刊》 1089 期
更多精彩內容請至 《今周刊》