【大華銀投信】參議院稅改表決在即 美股大漲

◆ 國際股市

週四美股大漲，標普 500 與道瓊工業指數再創新高，11 大行業指數全數收紅，美國參議院預算委員會在美東時間週四晚間 (台北時間週五早上) 針對稅改案進行參議院全體投票，重點在於此前一直反對本次稅改的亞利桑那州參議員 McCain 意外轉向支持，投資人對參議院投票通過稅改案抱持著樂觀期待，成為週四美股大漲的主要動力。若參議院投票通過稅改案，將進入參眾兩院不同稅改版本的協商期，最終版本再交由美國總統川普簽署成為法律。

歐股普遍下跌，強勢歐元再度給歐洲跨國企業帶來壓力，昨日歐元上漲 0.48% 突破 1.19 關卡，英鎊更是大漲 0.87%，造成英國富時 100 指數下跌 0.90% 領跌歐洲主要股市。亞股則受週三美國半導體重挫拖累，台積電、騰訊、三星齊步走軟拖累中、港、韓股市表現。另外 OPEC 與俄羅斯在維也納舉行的會議宣布聯合減產至明年底，符合預期，油價小幅收漲。

◆ 每日一圖

本益比是用來衡量股票或股價指數估值最常見的工具，不同行業在不同的時空背景下會有不同的成長性，就會對應不同的本益比估值，例如近年來成長動能較高的科技指數本益比就比傳統產業的金融、電信和原物料指數來的高，所以科技股占比較高的美股本益比也比金融、電信和原物料占比較高的歐股來的高 (參考左下圖)，因此若單單以本益比來作出歐股比美股便宜的結論就是不合理的，而通常我們會用同一指數相較於其歷史的本益比來判斷當前估值的高低，比歷史平均更高的本益比往往就被指稱股價指數估值太貴，讓投資人望而生畏，眼睜睜看著指數越漲越高。本益比確實是長期投資的一項重要指標，但根據嘉信理財所統計的歷史數據表明，若將歷史上每年年底 MSCI 全球股票指數本益比作為橫軸，隔年指數報酬率作為縱軸劃出右下圖，如果高本益比就隱含指數風險較高，那麼右下圖的落點應落在第一和第三象限，但歷史數據表明高本益比和投資績效並沒有線性關係，高本益比反映的是當前投資人對經濟前景樂觀，並預期將反映在企業未來獲利，從 2014 年起標普 500 本益比就一直處於 10 年平均值之上，然而 2014 年至今標普 500 指數卻已從 1,800 點漲至 2,600 點了。

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