法興：亞洲市場要擔心的不會是「明斯基時刻」 而是美國

亞洲股市在騰訊 (0700-HK) 上漲超過 2 倍的帶領下，今年表現突出，中國股市也有貴州茅台 (600519-CN) 領軍，順利緩步走高。居高思危下，央行行長周小川預警，需要防範「明斯基時刻」到來，引發不少討論。

據《Zero Hedge》報導，法興最新發布報告非常看好亞股，即使中國並非首選，但也不會有大問題。同時他們相信，中國的「明斯基時刻」是可管控的，不用過於擔心。

法興認為，亞洲及中國的首要風險，會考慮到的是強美元、中國內部及朝鮮情勢問題。但在十九大之後，習近平進一步鞏固權力，代表特定的政策仍將持續，因此可以淡化對中國的疑慮，而區域風險也看不出需要過度憂心。

「明斯基時刻」的風險，在十九大期間由周小川點出。這是美國經濟學家  Hyman Minsky 提出的概念，認為長期的市場穩定，讓投資人過度樂觀，衍生不負責任的債務性投資。當經濟當中隱藏的風險突然顯現，資產價格暴跌，就會引來違約潮，破壞原先的穩定。

法興指出，「明斯基時刻」是第 2 個需考慮的風險。但目前看來，金融的「陣痛」是可管控的，中國政府也在為可能的經濟成長放緩預做準備。例如，對 2018 年提出「定向降準」的做法，能夠讓企業債增長放緩。

法興相信，亞洲股市的主要風險，不在基本面、流動性，或是政治上，而是美國資產的可能修正。當前美股已經過高，稍有風吹草動，有可能轉成拋售，造成資產價格大跌。一旦美國進入熊市，亞洲市場也會無可逃避，勢必受到衝擊。

法興表示，標準普爾 500 指數在 12 個月內下跌 20% 或更多，其實是很罕見的，過去 30 年中，只有 6.4% 的時間屬於這種情況。值得注意的是，一旦發生，由歷史數據上看，亞洲股市想得到正報酬的機率很低，表現不如大市的機率反而很高，尤其是台灣。而東南亞泰國、印尼及馬來西亞，相對不太受到拖累。