明斯基時刻 IMF預警：5000億槓桿風險資產皮要繃緊

市場持續低波動，投資人更加勇於進行槓桿操作，IMF 發出預警，隨著養老基金等投資愈來愈多與股市波動性相關的新型金融產品，對金融市場可能是釀成風險的不定時炸彈。

《金融時報》報導，IMF(國際貨幣基金) 資本市場部主管 Tobias Adrian 表示，在低波動的環境下，愈來愈多投資人利用更高的槓桿操作，透過複雜的投資工具來增加報酬率。

據估計，目前進行槓桿操作策略投資的資產已達到 5000 億美元，光是過去 3 年中，就增加了 2500 億美元。

股票市場波動過去一年來，長期處於 9-15 之間的低水平，芝加哥期權交易所的隱含波動指數（Vix）日前位於 10 附近，而歷史平均水平約為 20。

而在低波動的環境下，可能低估了投資人實際能夠承擔的風險，一旦波動性攀升，就有可能引爆過度運用槓桿操作的資產大幅拋售，進而擴大市場的衝擊。

對此，德意志銀行衍生品策略師 Aleksandar Kocic 也示警，市場目前雖看起來很穩定，但其實正處於「亞穩定」的邊緣，一定系統失去穩定性，就將觸發拋售。      

而持續的穩定本身會破壞穩定，這就是「明斯基時刻」的精華要義所在。

明斯基時刻：

經濟學家明斯基（Hyman Minsky）認為，經濟長期穩定可能導致投資人運用更多槓比率、債務增加、槓桿比率上升，投資者承受的風險愈來愈大，而過度投機所產生的債務會造成投資者的現金流緊缺，當這些風險部位被要求平倉時，就可能會導致資產價格的崩跌。