鮑威爾最重要任務是啥？債王葛洛斯：找到「神奇的自然利率」

《彭博社》報導，美國川普 (Donald Trump) 已宣布將提名現任聯準會理事鮑威爾 (Jerome Powell) 接任下一屆 Fed 主席，週五 (3 日) 債券之王葛洛斯 (Bill Gross) 對此表示，鮑威爾未來一項非常重要的任務，就是找到美國經濟「神奇的自然利率 (Neutral Interest Rate)」。

自然利率 (*r) 所代表的概念是：中期上，一國經濟產出將會等於潛在產出，而在充份就業之下且能維持穩定通膨之利率之實質利率，即為自然利率，由於自然利率是一個函數，而這個函數又是透過更多的經濟預期所形成，故考量自然利率之時，不應將之視為「絕對數字」，反倒應將之視為一種「預期概念」來做看待。

註：本文作者曾於此前文章〈分析〉跟著葉奶奶學經濟：你不可不知的自然利率 (*r) 中，詳述解釋過自然利率的估算方式，若投資人對自然利率 (*r) 的評價模型 Laubach-Williams 有著研究興趣，或可點擊前往參考。

葛洛斯週五 (3 日) 表示，找出當前美國經濟最適當的自然利率水平，那麼就可以將通膨率控制在 2% 水平附近，並且經濟成長率能維持在 2% 或是更高之水準。

「鮑威爾對於自然利率必須非常謹慎，因為自然利率是一個不斷變動的數字。」葛洛斯說道。

葛洛斯認為，從名目利率上來說，過往歷史自然利率大多落在 4% 左右，但現在通膨率在 1.5% 附近，估計美國目前最適的中性利率應該落在 2%。

但葛洛斯再次強調，2% 之中性利率只是估計值，沒人有能夠真實知道按當前美國經濟衡量，自然利率應落在何種水平。