【港股解碼】東西賣不動還大幅虧損，人人樂爲何落到如此地步？

正值金秋十月，對于A股的上市公司來說，又到了披露公司三季報的好季節。

據媒體報道，這周將會有2188家公司披露公司三季報業績。當然在三季報業績集中披露期也是有人歡喜有人愁，統計顯示在所有即將披露三季報的上市公司中，有24家公司前三季淨利潤同比增速下限超過10倍，業績喜人。但也有些公司卻看著自家的三季報業績發愁，人人樂(002336-CN)或許就是那些發愁大軍的一員。據報道，人人樂的三季報業績可能會是大幅虧損。

業績持續下滑的人人樂

近幾年人人樂的發展似乎遭遇了一定的困境，首先是來自自身所屬的線下零售業，由于受網購的衝擊，國內線下零售業在銷售業績上紛紛下降，可見線下零售凜冬已至。于是在此背景下，線下零售不斷推出優惠折扣吸引顧客，以致企業利潤不斷被壓縮，一旦成本控制出現問題，便會面臨公司業績的迅速下降，而人人樂似乎陷入了這一泥沼之中。

人人樂近幾年營業總收入變化（來源：wind資訊）

從人人樂近五年中報披露的營業總收入走勢情況來看，可以很明顯的發現人人樂的業績正處于同比下跌狀態，且今年上半年營業總收入較上年同期相比下滑10.51%。人人樂營業收入不斷下滑，說明在日常經營中，在每年商品消費穩定的情況下，人人樂的客戶正不斷流失，這與網購和同行競爭有非常直接的關系。

來源：wind資訊（單位：萬元人民幣）

從之前人人樂發布的今年上半年業績情況來看，雖然人人樂采取了一定措施縮小了營業成本，但是依然不能阻止人人樂出現虧損，最終歸母淨利潤以下滑925.31%收場。換句話說，如果人人樂一如報道今年三季度錄得大幅虧損，這並不是突然業績閃崩造成的，而是長期業績下滑造成的結果。

人人樂爲何會虧損這麽多？

很多人可能會有疑問，爲何人人樂會虧損這麽多，畢竟也是國內比較著名的零售企業，出現如此巨額虧損也是比較讓人感到吃驚的。不過人人樂業績至此可能與企業快速擴張的戰略有一定關系。

人人樂業務數據（來源：wind資訊）

以上是人人樂門店數量統計表，結合公司在2017年半年報的門店數據可得知，截至2017年6月30日，人人樂在全國共擁有門店121家，即是說人人樂在近三年新開的門店數從114家到121家，新開了12家店，同時關閉了5家門店。從2014年起，人人樂每年新增店面數量便在逐年增加，但與此同時公司業績卻沒有相應增長。這說明人人樂想依靠擴大門店數量增大營業收入的公司戰略並沒有成功，且由于門店成本大幅增加，導致公司成本上升，利潤下降也就不足爲奇了。

而且人人樂在2017年上半年的銷售淨利率爲-2.82%，較上年同期的0.18%又有下降，這說明人人樂爲了保證銷售量不得不對所售商品進行折扣出售，且一些商品的折扣價或已低于成本，這讓公司的利潤率很難得到保證。

但雖然商場選擇折扣優惠出售商品，但不斷下降的營業收入依然會困擾著人人樂未來的發展。但如今傳統零售業並不是沒有出路。同樣爲傳統零售業的天虹商場在零售業低迷的時期，積極發展“線上+線下”相結合的新零售，如今天虹已經實現了扭虧爲盈。人人樂如果想絕地翻身，新零售或許是個不錯的出路和選擇。

■ 作者：聶一洲
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