【大華銀投信】耶倫漸進式加息宣言 壓抑美股反彈氣勢

◆ 國際股市

週二美股走勢迂迴，終場三大指數漲跌互見，投資者關注聯儲會主席耶倫的談話與川普政府的稅改方案。科技股領漲 11 大產業，蘋果在新機發布後的下跌於週二反彈 1.7%，支撐標普科技指數上漲 0.4%。醫療板塊方面，在週二參議員 Susan Collins 表示反對 Graham-Cassidy 醫改案後，新醫改案再度難產，政策不確定性暫時消除，激勵醫療保險業者普漲。

聯準會主席耶倫週二在全國商業經濟協會大會發表演說，承認聯準會過去高估美國通貨膨脹，但堅持漸進式加息是合理的，表示通膨達到目標 2% 才加息並不理智，在耶倫偏鷹派的發言過後美元指數走高，壓抑美股走勢。而川普政府原定週一公布的稅改方案延宕，週二美國媒體報導，川普預定在本週三在印第安那州的演說當中，親自宣佈稅改方案，不過還不會深入談論細節，希望讓國會兩黨協商留有餘地。

◆ 每日一圖

自 2000 年以來，MSCI 美國指數的 EPS 從 48 美元成長至 109 美元 (下圖紅線)，同期間代表全球已開發國家(不含美國) 股市的 MSCI EAFE 指數 EPS 也從 48 美元成長至 100 美元(下圖藍線)，結果相近但路徑卻大不同。2002~2008 全球經濟暢旺的六年，MSCI EAFE 指數代表的非美系跨國公司 EPS 從不到 10 美元大幅成長至 160 美元，但 2009 年金融危機 EPS 大幅萎縮至 20 美元，隨經濟落底反轉，2011 年 EPS 再成長至 120 美元，爾後就未再創佳績，過程中經歷了 2011~2012 年歐債危機的再度衝擊；但同一段期間裡 MSCI 美國指數 EPS 從 2009 年自谷底一路翻揚，這當中作大的差別來自指數的行業組成。2009 年金融海嘯與 2011~2012 年的歐債危機中以金融業受創最深，而金融業占 MSCI EAFE 指數高達 21%，其中歐洲股市就是以金融股為重心，2014 年開始油價與原物料下跌，EPS 再度走下坡，因加拿大與澳洲就是以能源與礦業出口為主，因此 MSCI EAFE 指數獲利波動幅度較大，近年來表現相對遜色，反觀金融板塊僅占 MSCI 美國指數的 14%，但近年獲利成長最快的科技板塊卻占其比重高達 23.7%，簡單解釋了為何 2009 年以來美股強於其他已開發國家股市。

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