【保德信投信】資金強勢重返 拉美Q4可期

◆ 世界景氣回暖、中國去產能成效顯現，原物料價格見反彈，後市不妨正面看待

拉丁美洲龍頭巴西指數上周創歷史新高，不僅站上 75000 點大關，本周持續向 76000 點挺進，儘管政治亂流仍存，但股市反應已不若五月時反應之激烈，法人分析，比起 2011 到 2015 年資金連續流出五年，國際資金已經回流拉美股市，MSCI 拉美指數今年也大漲超過 27%，預料後市持續可期。（資料來源：彭博，2017/9/20）

保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，近期巴西股市高檔震盪，主因是總統遭控收賄，為港口物流商打造有利法案，然而整體而言，拉丁美洲指數仍維持強勢上攻，MSCI 拉美指數最近有機會勇闖 3000 點整數大關，投資人欲把握「資金轉捩點」行情，拉丁美洲股票型基金堪稱不錯的選擇。

高君逸指出，儘管市場期待巴西總統泰梅爾將端出有利市場的改革，為巴西股市挹注更多動力，讓今年以來巴西聖保羅指數的外資參與率大致維持在 50% 左右，但投資人仍不宜押寶單一國家，而應鎖定拉丁美洲蘊含豐富能源、礦產的國家，考量人口紅利背後的消費潛力。（資料來源：彭博，2017/9/20）

值得注意的是，歐盟執委會近日也公布「貿易政策報告期中檢討文件」，強調「亞洲和拉丁美洲是未來增長的引擎」，高君逸解讀，先前因能源、金屬等天然資源的價格修正，連累拉丁美洲股票型基金，隨著世界景氣回暖、中國去產能成效漸漸顯現，原物料價格反彈可期，拉丁美洲也可望重返榮耀。

高君逸認為，拉丁美洲今年前 2 季總體經濟均呈正成長，而巴西退休金改革法案、國營企業民營化也有機會順利通過；在操盤上，將側重多頭波段領先大盤的金融、原物料類股，結合計量工具，尋找遭低估的潛力股，目前預計配置 70% 到 80% 在國營石油、國營電力、鐵礦商、當地金融集團等大型股；20% 到 30% 精選具特殊利基的飛機製造商、輸電網公司等中小型股。（資料來源：保德信投信，2017 年 9 月，大型股指市值 100 億美元以上）以上投資比例將根據市場情況而隨時更改

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