廣東自貿區將于3月18日啟動 六股將要再掀高潮(附股)

編者按：據媒體最新報導，廣東自貿區將於3月18日啟動，天津、廣東、福建三個自貿區是同時獲批，如果訊息屬實，第二批自貿區掛牌時間應該大致相同。

稍早時，中國人民銀行廣州分行行長王景武在接受記者采訪時表示，廣東自貿區將打造成為資本項目可兌換“試驗田”，促進人民幣國際化。

王景武認為，廣東自貿試驗區開展資本項目可兌換試點，有利於推動跨境金融業務的創新和發展，促進金融資源在境內外之間更便利地流動，將加快形成人民幣“走出去”和“流回來”更加暢通的流動機制。

目前，廣東、福建、天津三地自貿區的金融新政策，是各方矚目的焦點內容。

廣東自貿區概念股一覽：深赤灣A(行情000022,問診)、珠海港(行情000507,問診)、格力地產(行情600185,問診)、東江環保(行情002672,問診)、世榮兆業(行情002016,問診)、人人樂(行情002336,問診)、廣弘控股(行情000529,問診)、廣州發展(行情600098,問診)、東方賓館(行情000524,問診)、中糧地產(行情000031,問診)、蓉勝超微(行情002141,問診)、世紀星源(行情000005,問診)、華發股份(行情600325,問診)等。

中集集團(行情,問診):業績持續增長 受益於“一帶一路”建設

研究機構：廣發證券(行情,問診) 分析師：羅立波,劉芷君,劉國清,真怡 撰寫日期：2014-11-11

核心觀點:

產業升級推動利潤持續增長:隨著集裝箱利潤占比下降,能源化工裝備、海工裝備、物流、金融業務等業務發展,中集集團已顯著地降低了對單一業務的依賴度。2014年,公司在集裝箱利潤率處於低位、天然氣裝備有所下滑的情況下,依靠海工的扭虧為盈、車輛業務增長,總的主營業務利潤仍有希望實現50%或以上的增長。

2015年,集裝箱和海洋金融接力:集裝箱需求已從底部恢復,2014年利潤沒有實現增長有行業特殊原因,2015年的利潤率具有向上彈性；中期來看,更新需求推動集裝箱銷量創歷史新高是大概率事件。公司結合船舶海工研究院和融資租賃公司,整合國內制造資源,實施的超大型集裝箱船融資租賃項目共計20億美元,通過收取租金和合同轉讓,2015年開始貢獻業績。

受益於“一帶一路”建設:我國將出資400億美元設立“絲路基金”,加速互聯互通建設,同時加快與周期國家的自貿協議談判,有利於包括集裝箱、道路運輸車輛、能源化工裝備、空港設備等在內的物流裝備需求。根據深圳衛視報導,今年9月23日,深圳市許勤市長到中集集團聽取前海項目匯報,指出深圳市通過發展海洋產業,努力成為21世紀海上絲綢之路的重要樞紐和戰略基地。而中集集團有意聯合各方資源和優勢,憑借前海政策便利,先行先試打造國際級海洋金融服務中心,未來目標媲美奧斯陸、休斯頓等國際海洋金融中心,承接高階海洋產業向中國轉移。

盈利預測和投資建議:我們預測公司2014-2016年分別實現營業收入68,011、78,500和89,393百萬元,EPS 分別為0.940、1.360和1.760元。基於公司通過業務結構優化升級持續提升盈利能力,我們繼續給予公司“買入”的投資評級,合理價值為21.76元,相當於2015年16倍PE 估值。

風險提示:全球經濟狀況導致集裝箱需求波動的風險；海工合同的執行進度和盈利能力具有不確定性；公司前海項目的實施進度具有不確定性。

招商地產(行情,問診):蛇口納入自貿區 融資放開 公司最受益

研究機構：中投證券 分析師：李少明,張岩 撰寫日期：2014-12-29

“黑馬”蛇口納入廣東自貿區,超出市場預期。據人民網(行情,問診)報導,12月26日的全國人大常委會全體會議上,商務部部長高虎城作了關於廣東、天津、福建和上海四個自貿試驗區調整法定行政審批決定的說明；根據高虎城的說明,國務院決定推廣上海自貿區試點經驗,設立廣東、天津、福建三個自貿試驗區,並擴展上海自貿區的范圍；其中,廣東自貿區涵蓋廣州南沙新區片區、深圳前海蛇口片區和珠海橫琴新區片區。市場此前普遍預期廣東自貿區在深圳僅包括前海片區,此次蛇口也被納入自貿區,超出市場預期。

公司及集團在蛇口、前海擁有大量開發用地,前海蛇口片區納入自貿區,將顯著提升區域價值,公司是最大受益者。（1）公司目前在蛇口的主要開發項目主要為海上世界住宅、金融中心二期,建面合計35萬平,其中海上世界住宅建面28萬平,地段極為優越,於14年下半年開盤,目前平均售價10萬元/平,總貨值280億元；（2）公司在蛇口擁有建面110萬平的持有物業,扣除30萬平的廠房,其余80萬平為寫字樓、商鋪、公寓、酒店、別墅；（3）公司正在蛇口推進多個“城中村”舊改合作開發項目,目前進展較快的是漁二村一期、溪涌三聯舊改項目,蛇口納入自貿區有望加快舊改項目的開發進度；（4）集團在蛇口擁有規劃建面170萬平的太子灣郵輪母港綜合體項目,以寫字樓、商業用地為主,兼有倉儲、港口碼頭及少部分住宅；集團在蛇口還擁有占地100多萬平的舊工業廠房及員工住宅,未來存在升級改造為商住用地的可能；此外,集團在前海擁有3.9萬平方公里的港口物流用地,根據前海規劃預計相當大比例將升級改造為商住用地；公司對於集團上述可做商住開發的用地均具有優先選擇權。

14-16年EPS1.96/2.35/2.83元,PE11/9/7倍,RNAV23.12元,目前股價RNAV9.2折交易。公司改善性產品占比大,區域分布以一二線城市為主,最為受益於房貸政策放松及降息降準,預計14年銷售470億元（+9%）,15年銷售550億元（+17%）；股權激勵奠定業績增長底線；股權融資政策放松,擬發行80億元可轉債,已獲證監會受理,成功獲批指日可待,50億元中票已獲準注冊發行,130億元融資將極大助力2018年“千億銷售,百億利潤”目標的提早實現；極大受益於蛇口前海片區納入自貿區；6-12個月目標價28元,對應15年PE12X,提升評級至“強烈推薦”。

風險提示:自貿區政策優惠力度及實施進程低於預期；可轉債發行還需證監會批準,存在不確定性；銷售低於預期的風險；境外借款較多,匯率波動未能完全對沖的風險。

鹽田港(行情,問診):投資棋盤洲港 版面長江經濟帶

研究機構：安信證券 分析師：張龍 撰寫日期：2014-12-30

港口高速倉儲立體一體,利潤來自控股公司投資收益:公司主營業務主要包括港口建設與經營業務,持股鹽田國際集裝箱碼頭、鹽田西碼頭、曹妃甸港口、惠鹽高速等公司,合營公司與子公司投資收益是鹽田港收益的主要來源,2011-2013年投資收益占營業利潤比重為66%、75%、72%。公司前三季度投資收益2.7億元,同比增長6.8%,中報投資收益為1.6億元,其中鹽田國際投資收益1.1億元,同比增加24%,主要原因是所得稅繳納減少,曹妃甸投資收益0.3億元,同比減少20%,主要原因是集裝箱碼頭投產折舊增加,人工成本提高。

投資棋盤洲港項目,版面長江經濟帶:公司投資4億元與黃石市交通投資公司成立棋盤洲港公司,注冊資本5億元,占比80%,批準該公司投資不超過6億元於棋盤洲港項目。黃石市岸線長度73公里,占湖北省長江經濟帶7%,湖北省占長江干線約1/3。黃石市政府承諾不再批準新碼頭,並將所有貨量轉移至棋盤洲港區。公司戰略性版面長江經濟帶效果值得期待。

鹽田港吞吐量逐漸下滑,惠鹽高速免費恐成趨勢:全港口業吞吐量增速維持平穩增長,鹽田港所在深圳市貨運吞吐量增速前11個月呈現負增長,廣州貨運吞吐量今年增速在4%-6%之間,湛江港今年吞吐量增速在14%-16%；12月25日,鹽田全面改革深化會議表明鹽田坳隧道收費站將在2015年2月1日前取消收費,該隧道是惠鹽高速的一部分,原有收費標準為單程小車5元,大型拖車30元,高速全程收費75元。隧道免費將沖擊高速業務,但利於鹽田港吸引船舶停泊。

投資建議:中性-A 投資評級,6個月目標價12元。我們預計公司2014年-2016年的收入增速分別為-1.3%、0.3%、2.0%,凈利潤增速分別為5.5%、3.6%、5.1%；首次給予中性-A 的投資評級,6個月目標價為12元,相當於2015年55倍動態市盈率。

風險提示:全球經濟復甦不及預期,長江經濟帶效果偏弱

廣船國際(行情,問診)定增草案點評:軍船盈利較佳 集團對標的資產充滿信心

研究機構：國泰君安證券 分析師：呂娟,王浩,黃琨 撰寫日期：2014-11-07

投資要點:

結論:繼定增預案 后,公司公告定增草案,維持公司 2014-16年EPS 分別為0.03、0.07、0.78元的預測,定增后預計備考EPS 分別為0.21、0.24、0.82元,業績有增厚,維持31元目標價和增持評級。

公司繼11月1號公告定增預案后,於7號公告定增草案,草案較預案,有如下重要變動:①新增大股東中船集團對標的資產黃埔文沖2015年28624.68萬元盈利預測補償條款, ② 標的資產黃埔文沖評估值為453605.54萬元,較預案預估值452733.16萬元略有增加,揚州科進相關造船資產作價未變,相應地發行股份購買資產數量調整為34,041.26萬股,③配套募集資金金額由183,177.72萬元降至160,788.24萬元,並且公告了配套募集資金詳細用途,④發行股份總數量由45,104.08萬股降至43,797.83萬股。

大股東對黃埔文沖盈利預測補償條款,表明軍船盈利較佳,而且彰顯大股東對其發展信心:黃埔文沖主要產品包括導彈護衛艦、導彈護衛艇、導彈快艇等各類戰斗艦艇和輔助艦艇等軍船產品,還有民船和海工產品等。①此次草案中,預計黃埔文沖2014、2015年凈利潤分別為27,555.38、28,624.68萬元,考慮民船和海工業績還較差,驗證我們此前黃埔文沖軍船凈利潤應該不低於3億的判斷。②大股東對2015年盈利預測做出補償承諾,表明大股東對其軍船發展前景充滿信心,同時也對其民船和海工盈利逐步回升有信心。

風險因素:搬遷對生產經營的不利影響、收購黃埔文沖失敗的風險等。

華發股份(行情,問診):版面新突破

研究機構：中信建投證券 分析師：蘇雪晶,陳慎 撰寫日期：2014-11-03

華發股份發布2014年三季報,實現營業收入46.2億元,增長18.7%；實現營業利潤3.7億元,下降4.9%；實現歸屬母公司凈利潤2.7億元,增長2.7%；每股收益0.32元。

利潤率仍待改善:三季度結轉力度明顯加大,而凈利潤增速低於營收增速的原因主要在於利潤率下行以及費用率提升。從現金流量表口徑顯示公司前三季度銷售有所下降,但考慮到我們年中預期的珠海限購解除得到驗證,未來隨著行政政策的解除疊加信貸支援力度的加大,市場有望逐步回升。

發力版面主流城市:公司14年至10月份新增建筑面積108萬平米,對應地價款113億,公司9月份以89.9%的溢價率競得上海張江地塊,首次進入上海,13年管理層換屆之后,公司版面戰略強調按“以珠海為大本營,武漢、廣州、南寧等一二線城市重點突破”方向貫徹,此次上海區域的成功版面也體現了管理層的執行力。資金方面,公司前三季度拿地金額占銷售金額比重達到歷史新高,短債壓力及凈負債率仍維持歷史高位,杠桿提升明顯,但我們也看到了公司近年來的版面區域以及新業態方面體現出的新的思路和變化。

繼續關注珠海國企改革:8月份珠海市《意見》發布標志著珠海版國資國企改革方案路線圖明確,我們認為公司將迎來新一輪成長驅動力:1、區域政策紅利:公司未來將確定性受益集團整體支撐體系升級所帶來的紅利,我們看好公司與集團其他產業如城市運營、文教旅遊等發揮的聯動效應。2、激勵機制市場化:我們認為公司在管理架構及激勵機制層面的革新是可以預期的,這也將推動公司在市場競爭中具備更強的活力。

盈利預測與投資評級:在A 股市場產業及保險資金大舉關注地產行業以來,大股東持股比例較小企業都開始備受關注。我們預計公司14-15年EPS 分別為0.73、0.89元,維持“增持”評級。

麗珠集團(行情,問診):股權激勵將助推業績增長提速

研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：劉舒暢 撰寫日期：2014-12-17

報告要點

事件描述

12月15日,公司公布限制性股票激勵計劃（草案）:擬向483名激勵對象（董事、高管,中級管理人員,核心技術人員和董事會認為需要激勵的員工）授予1000萬股限制性A股股票,占總股本的3.38%,授予價格25.20元,首次授予900萬股。解鎖條件:以2014年扣非凈利潤為基數,2015-2017年增長分別不低於15%、38%和73%。

股權激勵計劃尚待中國證監會備案無異議及公司股東大會審議通過。

事件評論

激勵對象廣泛,凝聚公司力量:本次激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票1000萬股,占公司總股本3.38%,授予價格25.20元。激勵對象為公司董事、高管,中級管理人員,核心技術人員和董事會認為需要激勵的員工483人,占公司全員9.55%。激勵對象廣泛,利於提高公司管理層及優秀員工的穩定性和積極性,凝聚公司力量。

標準較為合理,彰顯發展決心:本次激勵方案解鎖條件為以2014年為基數,2015-2017年扣非凈利潤增長不低於15%、38%和73%,即2015-2017年扣非凈利潤同比增長不低於15%、20%和25%。公司2008-2013年近5年凈利潤復合增長率為14.19%,激勵方案目標增速逐漸提高,設計較為合理,彰顯公司發展決心。2015-2018年攤銷費用分別為3340.92萬元、2398.61萬元、942.31萬元、171.33萬元。

產品梯隊完善,持續高增長可期:公司現有產品群均為高階專科藥,主打品種參芪扶正注射液為抗腫瘤藥中藥前五大品種之一,促卵泡素競爭格局較好,新品種艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF均為5億級的大品種。除參芪扶正注射液平穩增長外,促卵泡素處於增速提升階段（>30%），艾普拉唑、亮丙瑞林、NGF有望受益於營銷機制理順及招標推進而快速增長。

首次給予“推薦”評級:公司是優質的專科藥企，儲備有良好的產品梯隊。

隨著公司營銷改革的逐步兌現以及招標推進帶來新品的放量，增長有望提速。預計公司2014-2016年EPS分別為1.91元、2.37元、3.00元，首次給予“推薦”評級。