中國資本外逃新渠道：服務貿易付款 金額估近2000億美元

中國投資者發現了一種逃避中國監管機構的監管、偷偷將資金轉移出境的新方法。

最近幾年，精明的投資者通過虛開發票金額的方式，偷偷將資金轉移出境。一家中國公司向一家外國公司支付100萬美元購買實際價值50萬美元的機床，多出來的資金投資於倫敦、悉尼或者紐約的房地或股票。

2014年第四季度，中國銀監會(CBRC)意識到了這種資本外逃手段，開始要求銀行在向此類海外交易撥付外匯時提供更多的檔案。這讓這種逃避資本管控的方式變得更難成功。

但是，聰明的銀行家為他們的客戶找到了一種將資金轉移出境的新方法：服務貿易付款。在這種方式中，他們不是為某種商品多付款，而是乾脆為一項從未發生的服務付款。

為何會出現這種資本外逃？隨中國房地泡沫趨於結束，中國較富人群不再能夠通過影子銀行快速賺錢。許多人還面臨中國國家主席習近平持續反腐的打擊。

與此同時，國內生總值(GDP)增速下降——中國總理李克強本周暗示7%的增長將是新常態——減弱了單邊押注人民幣升值的吸引力。這解釋了投資者在海外尋求資金安全港的原因。

服務貿易數據反映出這種新的資本外逃渠道。

無論是季度數據還是累計數據，中國的服務貿易逆差都在擴大。2014年，服務貿易逆差為1980億美元，比2013年高出59.1%。就2014年第四季度來，服務貿易逆差比2013年同期高出170%。

同樣，通過服務貿易外逃的資本也在增加。平均每季度通過服務貿易外逃的資金數量，從2009年的400億美元增加到2014年的960億美元，翻了一倍多。

虛假公司

我們採訪了中國的一些銀行家，他們對如何逃避資本管控十分坦率。目前，中國國家外匯管理局(Safe)對諮詢和服務費要求提供的檔案資料最少。上海的一位外資銀行家告訴我們：“我們的客戶只要認識一家願意開具發票的海外公司，就能輕易地獲得證明資料。實際上，中國餐館開具的增值稅發票，都可能比一家海外公司開具的發票具有更高的法律效力。”

如下是過去幾個月流行的幾種方法。

1.留學項目

中國逾一半的留學中介機構有地下錢莊的第二身份。客戶提前半小時致電指定轉賬的幣種和金額。一位放款人表示：“我們將告訴他(黑市上的)浮動匯率。如果他對匯率沒意見，就需要在30分鐘內將資金轉入我們國內的銀行賬戶。我們向客戶承諾，他們在海外的賬戶將會在大約一個小時內收到錢。”[NT:PAGE=$]

2.銀行間借貸

私下裏的銀行間借貸也是一種渠道。放款人往往會向有需求的銀行提供更快速更廉價的轉賬服務，方法就是將他們的需求與希望將資金(通常超過1億元人民幣)轉移出境的中國國內客戶匹配起來。

3.國內公司的海外分支機構

自中國政府開始鼓勵國內企業走出去以來，中國企業在海外成立了數百萬家子公司，現在這些機構被用來轉移資金。一家大型國有企業的高管表示：“只要合併報表看起來不是很糟糕，就沒有人關心利潤來自哪裏，尤其是那些國企的領導們。”

4.虛假的合資企業

許多國內企業與它們的海外子公司成立了合資企業，即便嚴格來這是非法的。這些合資企業的合資方將利潤留作海外投資。

這種問題有多嚴重？它對中國經濟意味什麼？

中國外管局、銀監會以及其他監管機構似乎未意識到這些外流資金的規模有多大。涉及此類交易的銀行家估計，多達40%的較大型服務貿易實際上沒有發生服務。這表明在所有服務貿易付款中，近2000億美元實際上永遠流到了境外。該數字可能在2015年翻倍。

顯而易見的是，如果中國的貨幣供應中有3000億美元至4000億美元在2015年流出境外，那將對全球宏觀經濟生巨大的影響，受影響的將包括人民幣價值、中國國內貨幣供應數量和中國刺激經濟的能力。

正如美國加利福尼亞大學聖迭戈分校(University of California at San Diego)的政治學家史宗瀚(Victor Shih)數年前在一份報告中指出的那樣：“隨企業向海外交易方支付資金，以及高凈值人士將錢從銀行提出並通過地下銀行系統偷偷轉移出境，銀行將很快無法發放新的貸款，因為銀行60%的貸款余額是期限1年以上的中長期貸款。”

這些資金還對所投向的全球資的價值生巨大的影響，比如海外房地和股票。

此外，它們還對中國的外匯儲備資產價值生未知影響。中國官方宣稱擁有3.9萬億美元的外匯儲備，盡管他們沒有提供準確的細目。已知的外匯儲備包括美國和其他西方國家的債券。

然而，中國外匯儲備除了政府債券以外，可能還包括大量的黃金、股票(據稱超過1000億美元)、歐洲穩定工具、非美元存款以及其他資產。中國外管局還持有中資銀行和保險公司在境外發行的股票。資本外逃可能迫使中國拋售其中的一些資產。

如果沒有更準確的數據，就很難估計中國將會拋售哪些儲備資以及拋售數量。但我們有理由認為，中國外管局控制資本外逃的能力低於普遍的想象。

(來源：FT中文網 譯者/何黎)