【港股解碼】中國石油(00857-HK)豪派息126億元 可持續嗎?

中國石油(00857-HK)2017年中期業績為小股東帶來驚喜! 除了中期業績盈利大躍進，股東應佔利潤急升

23倍至126.74億元(人民幣.下同)外，集團還豪派息，將全部逾126億元盈利，百分百派發給股東!

市場當然殷然接受。8月25日開市，中國石油的股價便曾彈升4.4%至5.03港元。

豪情派息情況可以持續嗎? 觀乎中國石油副董事長兼總裁王東進在8月24日在業績記者會上，為派息壯舉解話後，此情再續似乎有一定難度。

中國石油(00857-HK)2017年中期業績簡介(表一)

註: *包括特別股息0.03809元

資料來源: 中國石油

據王東進的解釋，由於盈利顯著增長，經營現金流亦上升29%至逾1448億元，因此決定派發特別息，連同中期息，每股共派息0.06926元，同比增長2.25倍。而仔細翻看中國石油2017年中期業績，主要的盈利增長動力，其持續性成疑!

從分部業績看，勘探生產業務受惠於原油價格同比升50.1%至每桶49.68美元，期內扭虧盈達69億元；天然氣管道亦受惠於天然氣量價齊升，降低綜合採購成本，分部利潤顯著增長近22%至139億元；銷售業務嚴控成本費用，多渠道開拓市場，分部利潤升了23%逾56億元。然而煉油石化受煉油庫存變化及成品油地板價政策等綜合影響，卻錄得顯著跌幅逾42%至158億元。結果經營利潤只是微升5.6%至  364.83 億元。

中國石油2017年中期分部業績表現(表二)

資料來源: 中國石油

那增長23倍至126億元的股東應佔利潤，上升動力來自那?? 原來分派歸屬予小數股東權益的利潤顯著減少49%至逾82億元，因為減少去年同期來自中亞管道公司部分股權處置歸屬小股東的權益。還有，期間的所得稅費用亦下降29%至68.68億元，因為油價上升，部分分公司及附屬公司稅前彌補虧損導致。

這些非經常性因素，原來難以再續。

中海油(00883-HK)2017年中期業績簡介(表三)

資料來源: 中海油

同於8月24日公佈2017年中期業績的中國海洋石油(00883-HK)，亦有顯著改善，扭虧為盈，由去年同期虧損77.35億元人民幣，提升至今年上半年盈利162.5億元人民幣；中期息每股0.2港元。原油價格回暖就得確是主要推動因素，期內每桶油價升33.8%至50.43美元，推升集團期內盈利增長200.99億元。另外因素，包括資產減值大幅減少97%至3.05億元；而折舊攤銷費用亦下降了9.4%至318.24億元；桶油主要成本下降9%至31.74美元，亦是集團努力得來的成果。

中海油(00883-HK)2017年中期業績簡介(表三)

資料來源: 中海油

油價無疑對三桶油業績尤甚關鍵，未來油價走勢如何? 中國石油對前景似乎較樂觀。中國石油副董事長、總裁汪東進預期，原油價格將會逐步回升，2017年下半年料在每桶50-55美元，2018-19年升至55-60美元，2020年上升至60-80美元；原油市場供需關係會改善，OPEC料會減產。中國海洋石油董事長楊華則較為保守，展望下半年，世界石油市場仍將處於短期調整和長期轉型中，國際油價可能長期低位運行。

中國石油現場業績記者會直擊

問: 會否入股擬招股的沙特阿美? 沙持阿美是否參與投資雲南石化項目?

答: 重視與沙特阿美的合作關係。中國石油以國際化、市場化為發展方向，為股東創造價值。中國石油與沙特阿美早於8年前已簽訂框架合作協議，但由於市場變化，協議亦在商討中；有需要會作披露。

問: 北美業務員工是否出現規模離職?

答: 北美業務主要集中於加拿大，當地沒有出現規模離職。

中國海洋石油現場業績記者會直擊

問: 集團扭虧為盈原因?

答: 不單單是原油價格上升所帶動，還有員工努力，控制成本得宜，以及創新科技、管理的貢獻。

問: 會否參考中國石油百分百的派息政策?

答: 派息多少視乎集團業務產生現金流能力，仍有多少錢，要花多少錢，並會負責任回報股東。

問: 是否有興趣開發可燃冰? 會否與中國石油在這方面合作?

答: 上市公司不涉及這方面業務。但母公司對海洋新能源開發則一直保持興趣及研究。至於會否合作? 廣義泛範是好事。

問: 集團成本會否有進一步下降空間?

答: 低成本是集團追求的目標，在低油價環境下倒迫成本管控更嚴格。

文: 周燕芬

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