周三機構一致最看好的十大金股

恒瑞醫藥：2015年3季度財報符合預期，前景光明

類別：公司研究機構：元大證券股份有限公司研究員：李佩菁，姚欣妤 日期：2015-11-17

重申買入評級，系因公司持續擴張海外業務，並積極增加新藥項目儲備，應可帶動公司快速增長，長期展望樂觀。恒瑞2015年3季度財報符合本中心預期，每股收益人民幣0.26元，今年前三季度累計稅后凈利潤同比增長40.7%至人民幣15.7億元。增長的原因主要在於新產品cyclophosphamide和apatinib營收增長。我們預估2015/16/17年每股收益為人民幣1.07/1.45/1.93元，目標價上調至人民幣60元（系基於現金流量折現估值和40倍2016年預估每股收益平均計算得出）。

2015年3季度營收/稅后凈利潤同比增長25.5/42.9%：2015年3季度恒瑞營收同比增長25.5%至人民幣25億元，毛利率擴張至84.4%，創歷史新高。2015年上半年海外業務營收占公司總營收5.2%，海外業務毛利率高於公司平均水平。我們預估海外營收將占2015/16年預期營收的8/10%左右，並將繼續推升公司綜合毛利率。鑒於恒瑞在美國與sandoz成功合作銷售cyclophosphamide，恒瑞將繼續借助營銷伙伴之力拓展海外業務。

向incyte（nasdaq：incy）授權shr-1210海外開發及銷售權利：shr-1210為pd-1單株抗體，正在進行臨床前期試驗，預計於2016年1季度展開一期試驗。恒瑞與incyte簽訂協議，向其出售shr-1210在大中華區以外的開發和銷售權，總授權金為7.95億美元，包括2，500萬美元首付款、1.5億美元開發里程金、9，000萬美元新藥藥證（nda）里程金和5.3億美元銷售里程金及未來上市將逐季獲得銷售權利金。我們視此為恒瑞進入生物制劑產業的一大良機，預計另一生物制劑產品peg-gcsf將於2016年下半年在中國上市。

中國巨石：需求上升，版面海外

類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司研究員：關健鑫日期：2015-11-17

玻纖龍頭，深入拓展海外業務。作為中國建材集團旗下成員企業，中國巨石(600176,股吧)在產能和產量方面都是行業龍頭企業。目前公司擁有四大生產基地，16條主要生產線，年產量達到116萬噸。其中，巨石埃及年產8萬噸的無堿玻璃纖維池窯拉絲生產線已建成投產，二期生產線已進入建設階段。截止2014年底，公司營業總收入62.68億元，同比增長20.32%，營業收入中玻纖及其制品收入占比98%以上。公司業務遍布全球，實施全球營銷戰略，已在美國、韓國、意大利、加拿大、西班牙、法國等14個國家和地區設立了海外子公司，並在英國、德國擁有2家獨家經銷商。2014年公司主營業務銷售中，國外銷售占48.38%，較2013年度增加2.35個百分點。

需求增加，玻纖需求處於上升階段。玻璃纖維是一種新型的復合材料，具有眾多優越特性，如：耐高溫、抗腐蝕、強度高等，並擁有廣泛的應用領域：建筑、交通運輸、電子電器、風電葉片等。2008年受金融危機影響，行業需求下降。2014年下半年，行業需求回暖，部分玻纖產品供不應求，全球玻纖產品提價。同時，由於玻纖行業屬於資本密集型行業，行業長期處於寡頭壟斷階段，前六大企業產能占全球產能的70%。由於國家“一帶一路”政策的實施，風電行業的快速發展，國內外需求目前都處於上升階段。而較高的準入門檻，將有助於寡頭壟斷局面的長期持續，避免無序競爭。

國企改革，“雙試點”帶來巨大機遇。14年7月，中國建材集團被列為國資委混合所有制經濟和央企董事會行使三項職權的雙試點企業，而北新建材(000786,股吧)（13.00-1.14%，買入）和中國巨石將作為集團發展混合所有制經濟首批試點實施單位。目前中國建材旗下仍有部分處於玻纖行業下游的企業還未上市。同時，管理層持股、混合所有制改革都將成為未來影響股價的重要事件。

盈利預測與投資評級：我們假設公司2015—2017年玻纖及制品平均價格（不含稅）分別為5，648元，6，119元和6211元，銷量分別為122.3萬噸、126.8萬噸和135.5萬噸，預計公司2015-2017年eps分別為1.08元、1.68元和2.03元。考慮相對估值法，我們認為給予公司25x的pe合理，對應目標價為27元，給予“買入”評級。

股價催化劑：海外基地生產線建成投產；國企改革有效推進。

風險因素：貿易壁壘風險；匯率風險；原材料、燃料價格及供應風險。

華孚色紡：5億元設網鏈投資公司，產業鏈版面拓展

類別：公司研究機構：光大證券股份有限公司研究員：李婕 日期：2015-11-17

5億元設立深圳華孚網鏈投資公司

11月13日，公司公告稱，擬以自有資金5億元在深圳前海注冊成立華孚網鏈投資有限公司，打造全新的基於互聯網的紡織服裝供應鏈平臺。

公司設立網鏈投資主要是基於啟動業務轉型、實現產業貫通的需要。華孚作為色紡紗龍頭，在需求把握、趨勢引領、時尚設計、標準制訂、產業資源、營運模式、資訊驅動等方面積累了深厚的基礎。面對互聯網2.0發展機遇，公司將進行原料、紡紗、面料、制衣全產業供應鏈版面，積極融入垂直整合服飾電商平臺，形成柔性供應鏈垂直社交生態圈，最終實現從時尚制造商向時尚運營商轉型。

跟進“互聯網+”潮流，產業鏈版面拓展

網鏈投資定位為主業協作，標的選擇上供應鏈項目、互聯網電商項目都在考慮之中，目前已在溝通接洽；投資形式靈活，將以項目質量為考量，不拘泥於控股、參股、自建項目等。

我們判斷：公司通過建立供應鏈平臺扮演服務運營商的角色，既與主業形成協同效應，也包括進一步與下游已落地的服飾電商平臺在供應鏈、原料、物流多方面實現合作等。作為色紡紗細分行業龍頭，此次投資可進一步打開公司運作空間，未來向上下游拓展、擴大產業鏈版面，提升公司綜合競爭力、鞏固行業優勢地位。

維持盈利預測與“買入”評級

公司預計全年凈利同比增80%~120%。我們判斷：1）公司業績持續改善，棉價逐步企穩、成本端漸穩定；2）12億元設立新疆華孚，整合新疆地區產能資源、實現規模效應，同時政府補貼等非主營收入將增厚業績；3）積極版面越南產能，增資越南華孚至1億美元資本金，隨著越南項目繼續推進、越南產能占比上升，tpp關稅優惠效果將顯現；4）成立網鏈投資短期無法貢獻盈利，但上下游產業鏈的版面拓展將為公司未來發展打開想象空間；5）1：9杠桿的員工持股計劃成本11.47元，鎖定期從2015.6.30-2016.6.29。維持15-17年eps預測為0.42、0.46、0.50元，維持“買入”評級。

風險提示：棉價繼續下跌風險。

天地科技(600582,股吧)：擬17.3億攬入集團兩資產；大力度員工持股力推煤粉鍋爐，央企改革典范

類別：公司研究機構：中國銀河證券股份有限公司研究員：王華君 日期：2015-11-17

投資要點：

1.事件。

公司公告擬以4.63億元收購上海煤科100%股權，以4.9億元收購煤科院公司29%股權，並以現金增資7.59億元至持有煤科院公司51%股權。

同時，公司公告與中煤科工集團及其他發起人共同以現金出資設立天地金融租賃股份有限公司，注冊資金10億元，其中公司出資3.6億元。

2.我們的分析與判斷。

（一）擬大力實施員工持股，力推煤粉鍋爐業務。

公司公告初步計劃將煤科院公司中與節能研究分院有關的資產、業務、人員進行剝離，組建新公司，煤科院公司擬持股80.3%。煤科院公司及節能研究分院科研管理骨干員工擬持股19.7%，均以現金出資，出資額為4600萬元。同時，中煤科工集團承諾在兩年內將其所持煤科院公司49%股權注入上市公司。

我們認為本次擬實施的員工持股計劃力度較大，將有效改善激勵機制、增強核心團隊凝聚力，激發新設公司的活力，推動高效煤粉工業鍋爐業務迅速發展。作為科研院所改制而成的企業，本次員工持股計劃邁出了央企改革的實質性步伐，有望形成標桿效應，成為央企改革典范。

（二）收購煤科院和上海煤科；將激發子公司活力。

公司此前已公告擬實施本次收購，按照2014年的凈利潤計算，本次收購煤科院公司和上海煤科的pe分別為12倍、30倍。煤科院公司的高效煤粉工業鍋爐系統正處於快速成長期，市場前景向好；上海煤科2014年凈利率僅為2.58%，2015年前三季度凈利潤已超過2014年全年水平，凈利率也大幅提升至6.33%，盈利能力顯著改善。

公司擁有較多質地優秀的子公司。公司8月26日公告控股子公司北京天地華泰采礦工程技術有限公司已完成股份制改造、並擬在新三板掛牌。我們認為，員工持股計劃未來如果能夠迅速推廣，將極大地激發子公司的活力，釋放業績潛力。

（三）設立金融租賃公司，帶來新業績增長點。

公司與中煤科工集團、天風證券、信業投資、東疆投資共同在天津自貿區設立金融租賃公司，積極開展煤機裝備、煤炭節能環保及清潔能源裝備等領域的租賃業務，參與京津冀一體化建設中城市基礎設施的租賃業務。我們認為，金融租賃公司一方面將助推公司業務特別是高效煤粉工業鍋爐業務的發展，另一方面也將為公司帶來新的業績增長點。

（四）環保設備高效煤粉工業鍋爐迎來收獲期，助推“美麗中國”。

燃煤是我國大氣污染的最主要來源，燃煤工業鍋爐在煤炭污染物排放中排第一，煤粉鍋爐（環保設備）環保性可與天然氣相媲美，有助於霧霾治理。煤粉鍋爐經濟優勢突出，隨著冬奧會申辦成功、京津冀一體化推進帶來的環保壓力增強，煤粉鍋爐前景向好，預計到2018年系統市場空間共450億元左右。煤科院公司高效煤粉工業鍋爐系統實力雄厚，將厚積薄發，已簽訂“天津5×58mw高效煤粉工業鍋爐”設備銷售合同。未來盈利模式向合同能源管理模式轉變，將面臨約每年250億元的潛在市場空間。煤粉鍋爐業務有望向上游擴張，盈利來源將進一步增加。

我們認為煤粉鍋爐業務前景向好。詳見我們深度報告：《天地科技：中煤科工資本運作起步；集團煤粉鍋爐節能環保、市場前景看好》（2014-12-2）。

五中全會明確提出，“十三五期間”要加快建設資源節約型、環境友好型社會，形成人與自然和諧發展現代化建設新格局，推進美麗中國建設。我們認為煤粉鍋爐業務節能環保，是落實“美麗中國”的重要途徑之一。

（五）轉型升級加快，核心競爭力不斷提升。

2014年以來公司實施轉型升級戰略。通過收購集團優質資產，提升了整體整合能力和如煤炭洗選相關業務的核心競爭力；成立了天地融資租賃有限公司，第一年新簽合同約3.8億元，轉型升級初見成效。

公司智慧化產品研發取得了諸多成果，包括三位一體高效快速掘進系統（更新世界(600628,股吧)（18.42+0.38%，買入）快速掘進系統單月進尺記錄）、智慧控制刮板輸送機（新聞聯播進行報導）、智慧化無人開采控制系統（填補國內空白）等，也加快了公司產品向智慧化轉型的進程；2015年上半年公司持續推進國際市場的開拓工作，與俄羅斯庫茲巴斯露天煤炭股份公司簽署了總額2.44億元人民幣的成套綜采設備供貨合同，目前項目進展順利。我們認為，公司未來將加快推進轉型升級，不斷提升核心競爭力，保持競爭優勢。

（六）集團戰略轉型，后續資本運作值得關注。

公司隸屬中煤科工集團，集團正從“產煤”向“用煤”戰略轉型，將重點發展節能環保和新能源板塊。集團將借國企改革的契機，積極推動改革。2014年集團將北京華宇、重慶院和西安院資產注入公司，資本運作起步。作為集團的唯一上市平臺，集團承諾未來五年內逐步將符合上市條件的資產注入公司，煤科院公司和上海煤科的收購是集團切實履行承諾的表現，集團資本運作將持續推進。

我們判斷本次員工持股計劃僅僅是第一步，未來在優質資產注入的過程中，將充分試驗改革手段，完善激勵機制。

中煤科工集團上市公司體外資產2013年營業收入達228億元（包括本次擬收購的兩家公司），包括節能環保、煤炭貿易等多項業務，資產質量優秀。此外，公司在接受調研時表示未來不排除跨界實施資本運作，同時也已開始討論如何在互聯網、資訊技術、電子商務等方面進行新的商業模式的探索。我們認為，集團和公司后續資本運作將進一步提升公司業績和估值。

3.投資建議。

不考慮本次收購，預計公司2015-2017年業績為0.60/0.62/0.69元，pe為24/23/21倍；考慮本次收購，2015-2017年備考業績為為0.65元/0.68元/0.76元，pe為22/21/19倍。公司估值在煤機行業中具備優勢，未來將受益於央企改革，公司探索員工持股計劃邁出央企改革實質性步伐。維持“推薦”評級。

風險提示：煤機行業景氣持續低迷，集團后續資本運作力度低於預期，煤粉鍋爐推廣程度低於預期。

通富微電(002156,股吧)：海外收購amd資產，實現跨越式發展

類別：公司研究機構：國金證券股份有限公司研究員：駱思遠 日期：2015-11-17

事件

通富微電於2015年10月29日發布復牌公告，並公布重大資產購買預案修訂版：修訂版應深交所要求增加了風險描述、業務說明等內容，預案本身並無變化。公司與amd簽訂《股權購買協議》，通過設立第一層收購平臺通潤達，以現金方式購買amd蘇州85%股權。同時，通潤達將在香港設立全資子公司spv（hk），spv（hk）將以現金方式購買amd檳城85%股權。交割價格為43，600×85%=37，060萬美元。產業基金等戰略投資者擬以股權投資和（或）債權投資等方式作為共同投資人對通潤達進行增資。

標的公司業績承諾：amd承諾兩家標的公司每個財政年度合計共2，000萬美元利潤，自本協議生效日起36個月內有效。

標的公司營收與盈利能力：截至2015年6月末，amd蘇州實現營業收入30，381.02萬元，凈利潤2，866.74萬元；amd檳城實現營業收入59，568.28萬元，凈利潤5，369.93萬元（按照2015年6月30日馬來西亞林吉特對人民幣匯率中間價計算）。

評論

收購符合預期，大基金參與符合預期。去年以來，我們一直強調的觀點就是中國半導體行形成了以紫光集團與中國電子cec為首的虛擬idm”京滬之爭”的格局。「展訊科技+中芯國際+長電科技(600584,股吧)（18.23-3.19%，買入）」這個“虛擬idm”直接間接歸北京幫紫光集團統轄，是國內第一梯隊。通富微電與華虹半導體、華力微電子以及其他泛cec的企業在晶片設計、制造、封測領域進行戰略合作，形成中國電子集團cec統領的“第二梯隊”。在十三五規劃前夕“京滬之爭”愈演愈烈局勢下，通富微電有極其強烈壯大規模的需求，光靠它自己絕對不夠，一定是通過收購來完成。10月16日公司臨時停牌，宣布擬收購amd在蘇州和檳城的兩個封裝廠，果真就是我們一直闡述的，它就是下一個長電科技，連走的套路也都差不多。我們早在上次停牌期間（8月11日至9月15日）就提到，因應當時大盤表現不佳、同類型封測股也暴跌，部分意欲入主的資金也許嫌成本偏高，希望股價補跌個夠，然后產業基金入場、順勢收購某個或某些外商總部或蘇州廠能。果然，在股價被打回原形之后又開始逆勢爬升時再一次停牌（10月16日），並公布收購amd資產預案。如我們預期，產業基金作為戰略投資者增資收購平臺通潤達，以支援此次收購。繼支援長電科技並購星科金朋后，這是大基金在封測領域第二次出手，顯示出國家對cpu封測技術的高度重視。

收購標的優質，收購價格合理。amd作為世界領先的半導體晶片提供商，在全球市場享有相當的市場聲譽和地位，形成了顯著的品牌優勢。amd蘇州和檳城工廠是amd從事處理器封裝測試的資產，兩家工廠凈利潤率水平在4%-5%左右。截至2015年6月30日，合並凈資產和負債分別為17.1億元和4.6億元，負債率21.2%。交易作價37，060萬美元，收購pb為1.6倍，pe為24.9，價格合理。

有助於提升先進封裝產能占比，延伸產品線。amd蘇州和amd檳城從事高階整合電路封測業務，主力產品為cpu、gpu、apu、遊戲主機處理器等。封裝業務包含fcbga、fcpga、fclga、mcm等，先進封裝產品占比100%。年封裝能力超過6000萬塊，測試能力超過8000萬塊。終端應用領域主要為pc機和服務器的cpu、顯卡產品以及遊戲機產品。上市公司的產品則主要應用於移動智慧通訊、汽車電子等領域，本次收購能夠豐富公司先進封裝的技術水平與服務能力，拓展其終端應用領域，延伸其產品線，為客戶提供綜合服務解決方案。

有利於提高海外知名度，提升國際競爭力。上市公司產品目前主要出口國外，主要銷售區域為美國、歐盟和日本、韓國及台灣等地區。標的公司產品的終端客戶市場主要在中國、日本、美國、新加坡和歐洲等國家和地區。本次收購完成后，有利於公司打開海外知名度，提升國際競爭力。市場分析可望在全球osat產業營業規模中大幅躍升，躋身前10強。

上市公司盈利能力將得到顯著提升。2015年6月末，amd蘇州與amd檳城營業收入合計89，949.30萬元、凈利潤8，236.67萬元；上市公司實現營業收入111，015.51萬元、凈利潤8412.52萬元。未來amd承諾兩家標的公司每個財政年度合計共2，000萬美元利潤，按照美元兌人民幣10月23日匯率6.35換算為人民幣12，700萬元，且自本協議生效日起36個月內有效。本次交易完成后，上市公司盈利能力將得到顯著提升。

投資建議

維持“買入”評級。我們認為公司通過此次收購可獲得更加先進的技術、增強盈利能力、產品線得到補齊，也有利於提高海外知名度，加深與國際一流企業的合作。9月29日報告中我們預計公司2015~2017年eps分別為0.31/0.45/0.66元（不考慮此次收購的利潤增厚），若考慮收購amd兩工廠帶來的利潤增厚，eps將對應為0.31/0.52/0.73元（假設2016年amd兩工廠按承諾利潤並表，假設公司對收購平臺通潤達出資50%），6個月目標價上調為29.1（對應16年56x）。

東方航空：3q15財報印證本中心的正面看法

類別：公司研究機構：元大證券股份有限公司研究員：張詠涵 日期：2015-11-17

個股資訊：研究中心重申東方航空買入評級，系因2015年3季度財報強勁。我們認為公司成本結構改善，航空旅遊需求暢旺，有望帶動公司盈利同比穩健增長。研究中心將2015/16年每股收益預估分別調升5.6%/3.6%。目前估值相當於10.5倍2016年預估市盈率，具吸引力，我們認為是版面此優質股的適宜買點。本中心維持a股目標價人民幣9.7元，隱含21.4%上漲空間。

2015年3季度財報穩健，優於預期：東方航空2015年3季度盈利人民幣17.7億元（環比下滑12%，同比下滑13%），較本中心預估高35%，主要系因1）油價位於低位；2）飛機效率提升；3）銷貨成本（例如機上餐食、薪酬、維修成本）管理得宜；4）直銷模式大幅節省支出。2015年3季度毛利率由去年同期的15.6%大幅擴張至25.9%，營業利潤率由去年同期的6.6%增至18.5%創新高。業外損失人民幣28億元，其中包括約人民幣32億元的匯兌損失，大致符合本中心預期。

成本管理與效率改善：東方航空2015年1季度至3季度每可利用噸公里（atk）的成本與費用（扣除燃油與匯兌影響）同比下滑8.6%至人民幣2.21元。同時，2015年1季度至3季度飛機日利用時數達10.1小時。我們認為投資人將樂見此項改善，因其證明東方航空除因油價位於低位而被動受惠外，亦已積極改進其成本控制效率。管理層表示，未來幾季成本與費用將持續同比下滑趨勢。

2015年4季度與2016年財測樂觀：管理層預估2015年4季度整體運量有望同比增長10.5%，主要系由國際航線同比增長18.7%帶動。此外，管理層亦對2016年展望深具信心，預估公司業務增長將優於產業水平，其中歐洲航線業務今年虧損減少近人民幣5億元后，明年有望達到損益兩平。

中國高科：mooc構建職業教育與高等教育網絡新方向

類別：公司研究機構：中銀國際證券有限責任公司研究員：曠實 日期：2015-11-17

事件：

2015年11月12日，中國高科(600730,股吧)（600730.ch/人民幣38.26，未有評級）召開投資者交流活動，mooc平臺--頂你學堂（topu）創始人張友朋介紹了mooc的國內外發展情況、在行業中的實踐以及頂你學堂的未來發展計劃。2015年7月，中國高科擬4，500萬元控股國內mooc綜合運營商“過來人”，版面在線教育。過來人旗下擁有頂你學堂、北大華文慕課兩個mooc平臺。

調研要點：

1.mooc的主要成本不在課程制作，因為目前主要采用分成方式來獲取資源。主要成本在於招產生本，公司作為行業領先具備成本方面的優勢。另外的優勢在於模式可復制，招1，000人和1萬人沒有太大的成本區別。

2.mooc進化路徑：課程課程證書微專業專業學歷職業教育。目前，頂你學堂（topu）已經基本完成所有過程。

3.mooc計劃到明年底開30個專業，每個專業能夠達到1萬人的招生規模。招生人數的一半來自於學校本身，另外一半希望來自自有招生平臺。

4.未來mooc計劃與招聘網站對接，在mooc上取得的證書可以直接對接到招聘網站上，但是發展還需要三到五年的時間。

南威軟件(603636,股吧)：電子政務龍頭，領跑大數據業務

類別：公司研究機構：西南證券(600369,股吧)股份有限公司研究員：熊莉 日期：2015-11-17

投資要點

推薦邏輯：公司是國內電子政務領域資訊化綜合服務提供商，是福建省資訊化綜合服務領域的龍頭企業。公司經過多年積累，具有扎實的技術實力和良好的客戶基礎，受益於國家對大數據發展的政策支援，未來公司的業務量有望持續增長，同時，公司在大數據分析及運維方向已率先起步，未來有望搶占市場，迅速變現；另外，公司也積極版面“智慧交通”、“智慧城市”等創新業務，未來有望為公司貢獻新的業績增長點。

公司主業發展平穩，未來有望持續擴張：公司經過多年發展，在政務辦公、智慧交通、基於位移跟蹤的物聯網、基於公安系統數據的分析與追蹤等領域沉淀了扎實的技術基礎，積累了國家部委、省、市、縣、鄉等5級政務部門2000多家客戶的服務經驗，業務覆蓋范圍不斷擴大。面對行業競爭加劇，公司毛利率有所下滑，業績增速放緩，但是考慮到國家對消除資訊孤島，加快整合各類政府資訊平臺的政策支援，未來公司訂單有望持續增加。

大數據業務搶占先機：公司目前已經開展大數據分析及運維的相關業務，一是基於公安部的多維大數據分析，此類業務主要是綜合分析個人數據、各項視頻監測數據、手機信號數據、位移數據等涉密數據，支援刑偵工作，未來公司與公安系統的合作有望持續深入；二是電信商業化的大數據運營項目，此項目是對電信數據進行采集、挖掘和分析，最終用於支援移動端app精準營銷，此項目已獲得國家900萬元大數據補助金；另外，公司在政務資訊化方面積累了豐富的技術經驗和客戶資源，未來政務數據公開后，公司有望率先搶占市場。

積極版面“智慧交通”等創新業務：公司目前在全國各省市設立了20家分支機構，拓展傳統業務的同時，在“智慧交通”、“智慧城市”、創新業態等方面進行戰略版面。以“智慧交通”為例，公司借助國家對新能源汽車的扶持，把新能源汽車的運營和充電樁、路燈節能裝置的建設結合起來，未來有望形成相互增益的業務閉環，短期內實現變現。

估值與評級：預計公司2015-2017年eps分別為0.81元、1.22元、1.60元，未來三年收入復合增速為20%。考慮到公司在傳統業務中有很強的技術優勢和經驗積累，是大數據領域的先行者，且未來看點頗多，給予公司2015年125倍估值，對應目標價101元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：市場競爭加劇的風險、政策風險、新業務推廣低於預期的風險等。

藍色光標(300058,股吧)：收購多盟億動完善營銷產業鏈，引入戰略股東京東和聯想擴展合作空間

類別：公司研究機構：中銀國際證券有限責任公司研究員：曠實 日期：2015-11-17

事件：

2015年11月15日晚間，藍色光標（300058.ch/人民幣15.73，未有評級）召開公司復牌電話會議。公司董事長趙文權對停牌期間公司未來的戰略計劃、發行股份及現金收購多盟和億動的交易情況，引入戰略投資者聯想和京東等情況進行了介紹。公司於11月12日發布公告，宣布通過發行股份及現金的方式收購多盟和億動，作價18.52億元，同時募集配套資金。

華策影視：加速轉型，搶占中國“六大”席位

類別：公司研究機構：中銀國際證券有限責任公司研究員：曠實 日期：2015-11-17

事件：

華策影視(300133,股吧)（300133.ch/人民幣30.00，未有評級）近日舉行三季報交流會。公司首席戰略官王叢、董事長趙依芳與投資者分享公司的戰略版面。

核心觀點：

1、對於中國的娛樂行業來講，正處於高度分散的階段，是工作室競爭的模式。“傳統”的娛樂公司如何在bat的包圍下突圍，是一個新的議題。

2、中國未來的六大，未來的產業鏈的版面，應該是有三個層次：核心的資源、內容和渠道。

3、公司在核心ip資源、內容制作、內容體系、全網劇制作等方面有理由成為未來中國的六大。

4、過去一個季度，公司在ip版權購買上的花費達到7，000萬元。公司正堅決推進sip戰略，將互聯網用戶需求放在首位。並高舉高打進入電影業務。

5、2016年將是公司sip劇“爆款”集中釋放的一年，公司的大工業化制作體系將得到驗證。在電影業務上進入中國民營電影制作公司第一陣營。

6、公司的戰略愿景：成為互聯網時代全球一流綜合的娛樂傳媒集團：從娛樂內容的綜合供應商（初步完成）到娛樂內容運營商最終到娛樂內容價值提升者。