羅尤美：基金投資篩選策略 比績效不如看周轉率

富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，「基金過去績效不代表未來績效之保證」是句大家朗朗上口的基金投資警語，而在選擇投資標的時，投資人除了看過去績效，還可以參考什麼比率作篩選？不妨來看看基金周轉率。

降低周轉率 放長線釣大魚

羅尤美表示，基金周轉率，代表在一段時間內基金組合持股的更新次數。舉例來說，如果年周轉率 100%，也就是年初的基金持股到年底已經全部換過一輪。

而周轉率愈高的基金，也就意味著基金經理人的換股速度較快，操作方式較積極，通常在波動較大、淺碟的單一新興國家或產業操作時，會有較高的周轉率，但若是愈成熟的市場與愈分散區域全球化的市場基金也有過高的周轉率，則要留意經理人操作風格是否有追求短線進出的傾向。

羅尤美表示，周轉率較高的基金往往也容易因為追求短期績效亮眼，短進短出、投資成本也會同步增加；反之，周轉率低的基金，例如價值投資策略的基金通常周轉率較低，因為經理人的選股策略是找出企業的真實內在價值，買進被市場低估的股票、然後以五年的時間來等待價值浮現，中間過成定期檢視真實價值與市價的變化持續檢視是否加碼或調節，但不會太在意市場短線消息面的干擾、以及非經濟因素的訊息，操作方式較為穩健，目的在降低成本、追求長期投資，放長線釣大魚。

價值投資及長期持有 降低基金周轉率及費用率

羅尤美表示，相較於真實價值，證券的價格短期內可能波動地更加厲害，但是，市場隨著時間經過會逐漸意識到並且近一步地反映它的真實價值，投資團隊應該秉持嚴格的投資紀律，超越市場的短期噪音。基於未來盈餘的預測、現金流量或資產增值潛力，紮實的評估企業基本面，來確保企業投資價值，謹守「價值投資」的原則並長期持有。

羅尤美進一步指出，經濟復甦初期有各種財政經濟刺激政策與低利率環境，成長型股的股價爆發力通常高於價值型股票，但到了升息階段，企業開始面臨價值面的檢視時，股價表現將開始著重內在價值的評估，價值型股通常有機會仍有表現機會。

羅尤美表示，美國 7 月非農就業及薪資年增速皆優於市場預期，顯示美國經濟的擴張趨勢，此將有助支撐全球股市的多頭格局。此外，美、歐企業財報亮眼，第 2 季獲利預估分別成長 9.1% 及 13.4%，反映經濟復甦有利推升景氣循環股的企業獲利增速 (Facset 7/28，路透 8/2)。

隨著美國正處於二次世界大戰後第二長的牛市循環，現階段精選持股的重要性將更加獲得突顯，強勁的『企業盈餘』及『現金流量』是富蘭克林坦伯頓全球股票集團選股的兩大重要指標，藉由紮實的價值選股策略有助挑選出全球優質股票，並順勢參與獲利成長契機。