【富蘭克林投顧】川普漲勢續燒 能源、金融股12月行情發燙

「川普漲勢」沛然莫之能禦，於 12 月份持續發燙，加上全球經濟數據普遍優於預期，而歐洲央行維持利率不變，並將延長購債計畫九個月至 2017 年 12 月底，義大利政府也通過對銀行業紓困計畫，大解義大利銀行業燃眉之急，美股連連寫下歷史新高行情，道瓊指數逼近二萬點大關，引領全球股市上漲。

◆ OPEC 成功協議減產 能源、金融股獲追捧

富蘭克林證券投顧表示，石油輸出國組織 (OPEC) 與非 OPEC 成功達成減產協議，且減產幅度高於預期，加上冬季取暖用油旺季即將來臨，美國原油庫存大致呈現去化情勢，催化油價於 12 月份續飆，激勵能源股票型基金平均上漲 6.3%。

金融股票型基金漲幅居次，平均走高 5.43%，持續反應公債殖利率上揚與金融業監管有望放鬆的題材。富蘭克林潛力組合基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人格蕾絲 ‧ 赫菲 (Grace Hoefig) 指出，史坦普 500 金融股指數的股價淨值比最新數值為 1.35 倍，而其 20 年的長期平均值為 1.84 倍，史坦普 500 指數現值則為 2.92，顯見在過去低利率與監管趨嚴的環境裡，金融股備受壓抑，若川普上任後，放鬆對金融業的管制，並引導市場利率正常化，金融股漲勢仍有想像空間。

公用事業股票型基金為近期漲勢裡的大黑馬，平均上漲 5.38%。雖然美國十年期公債殖利率一度升至 2.6%，但部份投資人揣測短期殖利率再上揚空間可能有限，且史坦普 500 公用事業指數的股利率仍有 3.55%，預估本益比為 17.07 倍，也低於史坦普 500 指數的 19.07 倍，在投資價值浮現下，吸引買盤介入。

貴金屬與生技股票型基金逆勢平均下挫 6.29% 和 0.7%，主要反應美元指數站穩 100 大關，不利以美元報價的黃金資產，以及美國總統當選人川普表示，他也要降低藥價，不滿意藥品價格現狀，因而引發生技股跌勢。

其他產業方面則是漲勢大致相當，科技、全球不動產、醫療保健和原物料類股基金平均上漲 1.83%、2.02%、1.55% 和 0.9%。

◆ 美國能源業為 OPEC 減產與川普政見的最大受惠者

富蘭克林證券投顧表示，OPEC 與非 OPEC 達成在明年上半年減產每日約 175 萬的協議，如果完全依約減產，預估 2017 年原油市場在上半年即可進入供不應求狀態，西德州原油均價有機會上看每桶 55 美元，在美國夏季用油高峰時，更可能突破每桶 60 美元。另一方面，即使如高盛集團統計，自 1982 年以來的 17 次減產當中，OPEC 實際減產幅度平均只有所宣布的 60%，若依該情境，將是減產每日 105 萬桶，依目前可知的其他增產來源，應無法補足該缺口，勢必還是能讓明年原油均價守穩在每桶 50 美元之上。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里 ‧ 弗朗表示，美國總統當選人川普主張的擴大基礎建設與減稅計畫，將有利能源等具通膨概念產業，且其力倡鬆綁能源業的監管，鼓勵開發頁岩油、天然氣以及清潔煤炭，在增產美國境內石化能源的規劃下，鑽探與開採活動增加，將有助油氣鑽探與油田服務及設備股。而且，頁岩油田在油價約每桶 50 美元，不少已有利可圖，使得美國頁岩油產業鏈也是 OPEC 減產後的贏家之一，生產效率提升的頁岩油生產商股價，也有望延續強勢格局。

◆ 聯準會短期升息機率低 金礦股迎反攻機會

富蘭克林證券投顧表示，升息議題初期可能打壓金價，然而，與金價連動性最高的是在實質利率，若實質利率能維持低檔，黃金仍會有不錯表現，以聯準會上次從 2004 年 6 月至 2006 年 6 月的升息循環裡，金價在這三年裡每年都上漲。因此，未來聯準會若考量美國累積債務龐大，以及勞動生產力減速下不宜過度升息，避免打擊經濟等因素，讓升息的速度跟不上通膨攀升的腳步，金價將可見反轉表現。

從目前聯邦利率期貨來看，市場預估聯準會在明年六月才會有下一次升息，且機率僅七成，使得在未來幾個月間，金價應有波段機會。另外，黃金供給減少，金價下跌也有利需求回揚，加上全球政治局勢紛亂，以及金價離季線的乖離率已大等因素下，預期金價跌深之後仍有反彈空間，中長線仍將發揮保值與避險需求，建議已進場者續抱，並搭配三至六個月大額定期定額策略。

富蘭克林黃金基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人史蒂芬 o 蘭德指出，礦業公司持續專注於改善營運的成本結構，償還債務、資產重配置，我們相信這將帶來企業潛在更好的表現，有助於推升股價，尤其是在金價走高的環境中。我們認為綜合了高波動性、與市場低相關等因素，黃金是一個很好可以放入投資組合中分散投資標的之選擇。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
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