不一樣的次貸 一樣的危險：美國汽車次貸亮起紅燈

匆匆貸款，快速違約，有時干脆玩欺詐，這就是典型的次級貸款。

只不過這並非 2007 年前後的美國樓市，而是 2017 年前後的美國汽車行業。

與次貸危機爆發時隔 10 年，金融業又推行起另一類次級貸款：汽車貸款。與上次一樣，這些貸款也被打包成證券出售給全球投資者，風險亦隨之擴散。

次級汽車貸款面世已久，沒人認為它們會引爆下一輪危機。但這種業務自大衰退以來呈現爆發式成長。據富國銀行數據，2009 年新發行的次級汽車貸債券規模達 25 億美元，2016 年達到 260 億美元，超過了危機前的平均水平。

幾乎沒什麼能像飛雅特克萊斯勒與桑坦德銀行 (Banco Santander SA) 的合作關係那樣捕捉到這種現象了。隨著 2013 年以來美國汽車銷售的大幅增多，這兩家公司合作搭建了業界最具影響力的次貸機器之一。

法庭文件、監管資料及業內人士專訪透露了關於這項合作關係的種種細節，從中可以看出，次級汽車貸款今日的繁榮已有一些過熱跡象。華爾街助推了寬鬆的貸款標準，人們可以在沒有任何人員核實收入或工作經歷的情況下獲得貸款。據穆迪數據，在被打包成 10 億美元債券的汽車貸款中，桑坦德最近審核過借款人收入的貸款筆數不到十分之一。其中最大一部分貸款是用於購買克萊斯勒汽車。

州檢察官在法庭文件中表示，部分經銷商對貸款申請流程做手腳，讓低收入者也能得到汽車貸款。

自始至終，是華爾街對高收益投資的需求讓此類貸款和債券源源不絕。桑坦德表示，該行已與數以百計推薦不良貸款的經銷商斷絕合作，這些貸款中有些付完頭款即告違約。據知情人士透露，與此同時，桑坦德計畫加強對美國次級汽車貸款部門 Santander Consumer USA Holdings Inc. 的控制。