【富蘭克林】企業獲利穩增長，美股聚焦升息受惠及低基期產業

六月份科技股漲多拉回，所幸金融及生技醫療類股接棒上漲，支撐美股維持高檔，累積上半年史坦普 500 指數及那斯達克指數分別上漲 8.2% 及 14.1%，表現分別為 2013 年及 2009 年以來最佳，史坦普 500 指數距離 6/19 創下的歷史高點僅有不到 1% 差距 (彭博，原幣計價，至 7/5)。

富蘭克林證券投顧表示，七月上旬起將開始進入美國企業第二季財報公布期，市場觀察重心將回歸企業基本面，將扮演美股能否維持高檔甚至延續漲勢的重要因子。儘管美股夏季受到季節性及政策不確定影響恐較為波動，但在企業獲利穩健增長、第二季景氣動能回溫、聯準會沒有被迫緊縮太快壓力的市場環境下，搭配類股良性輪動，有望限縮股市大幅回檔的風險，短線波動料無礙美股多頭格局，看好升息受惠及低基期產業，穩健型投資人建議靠攏側重金融產業的美國平衡型基金，積極者搭配生技產業型基金。另外，近一個月科技股出現漲高後的技術性回調，並非產業基本面出現改變，科技股獲利成長動能佳且仍穩健，搭配評價面並未有泡沫現象，預期拉回整理後未來仍將重拾漲勢，建議不妨趁回檔伺機佈局。

第二季企業獲利成長由能源、科技及金融業領軍

富蘭克林證券投顧表示，根據彭博資訊統計至七月底止，史坦普 500 企業預估有 55%(277 家) 的企業將公佈財報，Factset(6/30) 統計，史坦普 500 企業第二季營收預估成長 4.9%，獲利預估成長 6.6%。觀察過去經驗，企業獲利預估值在財報公布前多會先被下修，實際結果反有優於預期的表現，統計至今年第一季底的過去 12 個季度，實際獲利年增率平均較財報開始公布前的季底預估數據高出 3 個百分點 (Factset，4/7、6/30)，若第二季企業財報及財測展望能傳出佳音，將有助美股維持高檔、延續上半年的漲勢。此外，儘管第二季美國企業獲利年增率較第一季下滑，但仍維持平穩成長，以 2017 全年來看，獲利年增率預估將自去年的 0.5% 加速至 9.8%，2018 年將再成長 11.7%。

十一大產業中，有九大產業第二季獲利預估正成長，以能源股獲利預估年增 392% 最高，科技 (+10.5%) 及金融 (+6.3%) 類股居次，僅有消費耐久財及公用事業類股獲利預估將小幅下滑。

金融股受惠於利率上揚及監管鬆綁環境

下週金融股財報將率先登場，金融類股預估第二季獲利年增率達 6.3%，2017 年全年獲利預估將成長 11.4%，較去年躍升。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人艾? 華 ‧ 波克表示，過去五年來資產類別間存在著高度的相關性，但近期這樣的現象已開始翻轉，我們看到資產走勢出現脫勾，產業輪動轉趨明顯，部分評價已來到低點的產業如金融股開始反轉上揚，聯準會壓力測試結果顯示美國中大型銀行業體質健全，未來可提高股利發放及買回股票，加上川普政府研擬放寬金融監管，金融股挾評價面優勢深具補漲潛力。

評價便宜吸引資金轉進，生技股漲升行情可期

生技醫療類股因政治利空鈍化且評價低廉吸引資金回流，根據 EPFR 統計截至 6/28，生技醫療產業型基金近週淨流入 13 億美元，創兩年來第二大淨流入，僅次於川普當選該週，顯示資金買盤有加速回流之勢 (美銀美林證券，6/29)。富蘭克林證券投顧表示，那斯達克生技指數歷經一年半的打底向上突破，短線於頸線附近整理若能守穩，預估後續將有機會挑戰前波高點(3,596 點) 或更高水位，建議已進場者續抱，空手者可留意頸線附近的單筆進場機會。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅表示，生技產業基本面健康且評價面具吸引力，而且，在人口結構轉變、新治療方法的發現等利基簇擁下，生技醫療產業提供豐富的選股投資機會，看好癌症、神經及罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。

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