如何投資能源基金？簡單4點 帶您認識「原油裂解差」

原油裂解差 (Crack spread) 在能源產業中代表的是煉油公司的利潤，如全球知名煉油商 Phillips 66 即為一例。

而當原油與汽油的裂解差擴大時，表示終端市場對於汽油的需求強烈，此時容易造成汽油價格上漲，是故煉油廠的加工利潤會增加！

那麼當原油與汽油的裂解差收窄時，則代表終端市場對於汽油的需求疲軟，此時容易造成汽油零售收庫存積壓、需求下滑，導致汽油價格下漲，是故煉油廠的加工利潤將會縮小！

原油裂解差: 圖表在此

而綜合過去歷史經驗而言，裂解差與油價之間普遍存在著以下幾種關係：

1. 油價漲、裂解差漲：實體經濟需求與期貨價格同步成長，經濟處於健康成長時期，多頭持續，能源類股獲利將會走高。

2. 油價漲、裂解差跌：季節性需求所致，油價在季節性需求結束之後容易轉空，煉油公司在此時期獲利能力則會大幅下滑，並將停止擴產甚至減產汽油。

3. 油價跌、裂解差漲：此時期煉油商獲利能力將會大增，因為進口的原油價格已變得更為便宜，但出口的油價卻變得更貴，同時煉油商亦將會在此時期大舉增產汽油。

4. 油價跌、裂解差跌：實體經濟的成長力道堪憂，煉油商也無利可圖，屬於空頭市場。

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