深港通料下半年開車 深交所：或納入中小板及創業板股票

宋麗萍表示，深港通將考慮納入符合標準的中小板和創業板股票。  圖片來源：香港文匯報

備受關注的「深港通」有望上半年獲批，下半年正式推出。深交所總經理宋麗萍在昨(8)日上午舉行的發布會上透露，「深港通」除主板股票外，還將考慮納入符合標準的中小板和創業板股票。「深港通」初期的額度和門檻與「滬港通」起步時一致。

香港《文匯報》報導，宋麗萍介紹，在兩地監管機構的大力支持和指導下，深交所與港交所、中國結算正積極推進「深港通」各項準備工作。目前，已完成方案設計並啟動技術系統開發，待兩地監管機構批准後，將組織市場業務和技術準備，積極推動實施。

「深港通」試點初期主要結合深交所多層次資本市場的特點，以及服務中小企業和創業創新的發展戰略，重點考慮對標的證券範圍進行擴大，除主板股票外，還將考慮納入符合標準的中小板和創業板股票。

她指出，此前曾專門做過調研，在後金融危機時代，境外投資機構對A股市場看法積極，在他們資產的全球配置中，中國的比重也越來越高，且更關注中國轉型升級創新發展。此前深交所就啟動系列境外投資者服務體系建設，效果明顯，過去3年QFII在深市的投資規模從500多億元上升到1600多億元，其中1/3以上投向了中小板、創業板。據了解，創業板的市值目前僅次於NASDAQ，全球排名第二。

宋麗萍說，「深港通」開通初期將堅持穩妥起步的原則，投資標的選擇一定是主板、中小板、創業板比較有代表的股票標的，體現深交所服務中小企業和創新發展戰略。未來還將不斷根據境外投資者的需求，逐步豐富標的數量和品種，除了股票外，交易所掛牌的基金(ETF)、固定收益產品也會是下一步考慮的方向。

宋麗萍表示，「滬港通」啟動後成交呈現慢熱狀態。主要原因是雙方投資者有一個逐步熟悉對方市場、上市公司的過程，「深港通」啟動後也會面臨這一情況，因此「深港通」開通前，深交所將採取系列措施加強兩地投資者對兩地投資標的的了解。包括開展境外投資者路演，以及為內地投資者提供更多香港標的上市公司的信息服務等。

對於納入「深港通」後會不會引起創業板估值的波動。宋麗萍認為可能性較小。她認為，一方面，「深港通」初期將選擇部分市值大、業績優、成交活躍、新興行業為主的創業板股票作為標的，相對穩定；另一方面，從「滬港通」運行情況來看，A股估值沒有受到衝擊，中小盤股未出現明顯下跌。但「深港通」可能加速創業板股票兩極分化，「也很正常，體現市場優勝劣汰」。

至於「滬港通」、「深港通」之間的競爭，宋麗萍認為，海外投資者多樣性很強，會根據自己的需求去選擇投資不同市場的股票，核心還是市場的質量，而不是哪個交易所的問題。(接下頁)

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宋麗萍表示，「深港通」是中國資本市場雙向開放的重要一步，影響深遠。 「深港通」的制度對接，將提升內地市場深度、廣度和質量，保障資本市場融資功能和投資功能的正常發揮。因此，制度對接是深交所非常重視的一環。

她指出，兩地市場在股票停復牌機制、信息披露、交易制度等方面都有一定差距。在信息披露方面，香港市場強調及時性，可以在早間進行信息披露，而內地市場目前還主要是以午間和收市後進行信息披露為主。她透露，近期深市中小板將率先試行早間信息披露制度。

而在股票停復牌機制方面，兩地的差異也十分明顯。香港市場以盡快復牌、注重效率為原則。而內地股市產品體系相對簡單，且對停牌有嚴格的量化指標，停牌時間相對較長，對香港投資者投資需求、交易策略都會帶來一定影響，對交易帶來不便。香港市場融創中國收購佳兆業集團，佳兆業集團停牌約為1個月，融創中國停牌僅為6個交易日。而在內地市場，申銀萬國收購宏源證券，宏源證券停牌時間近9個月。

宋麗萍表示，深交所設立專門團隊在跟進「滬港通」開通之後帶來的變革挑戰，希望穩步推進「深港通」。

宋麗萍還指出，「深港通」開通後帶來的不僅是交易量多少，更會促進買方質量的提高。她指出，目前海外機構對A股的參與熱情進一步高漲，正在加大對A股市場分析研究的投入力度，選拔聘任A股市場的分析師。海外機構投資者擁有一套成熟的投資理念和管理制度，投資經驗豐富。隨海外機構參與度不斷提高，其對A股的研究分析和投資決策勢必會影響到定價，對整個投資者行為和理念產生積極影響。

對於深交所如何適應市場發展中出現的新問題，宋麗萍指正在建議最高院出台關於操縱證券、期貨市場刑事案件具體應用法律的司法解釋。她表示，目前深交所有一整套的指標進行監測，出現異動的話系統會自動提示，現在對一些新型的違法操縱已經有所發現，但缺少司法方面的量刑標準。

她指出，2012年6月份，兩高推出了內幕交易司法解釋，明確了認定標準，近幾年內地處理了多起內幕交易案件，很大程度上都是得益於2012年兩高推出的司法解釋。建議司法機關借鑒內幕交易司法解釋的成功經驗，出台關於操縱證券、期貨市場刑事案件具體應用法律的司法解釋。

她表示，深交所非常關注媒體對上市公司的監督，根據媒體發現的問題，再對照深交所監控系統和公司信息監管等多項指標，去年上報不少新型操縱線索給中國證監會，但是最後發現認定環節比較困難，有些違規得不到處罰，希望能夠盡快看到新的司法解釋。

此外，深交所還在探索豐富投資者保護的路徑和方法。宋麗萍介紹稱，去年2月，由深交所聯合深圳市證券業協會等機構共同設立的深圳證券期貨業糾紛調解中心這一公益性事業單位正式開始運行。截至今年2月底，調解中心處理各類諮詢投訴及調解申請共180餘宗。經徵得雙方同意，調解中心正式受理的調解案件為92宗，涉及的爭議金額合計約人民幣4300餘萬元。

她表示，下一步，調解中心將適應深港通啟動後市場不斷開發的新需求，探索嘗試開展跨境資本市場糾紛調解。