三大利多 亞債支撐力強

文／富達亞洲總報酬基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人廖婉菁

法國大選剛落幕，又傳出美國「通俄門」事件與巴西總統醜聞案，非經濟事件持續干擾市場表現。亞洲債市是否同樣受到影響？從最近的數據看來，高收益債影響較大，因巿場波動而下跌 0.45%。其他如投資等級債與政府債，反而受避險氣氛影響，以上揚作收，兩項指數在過去一周分別上升了 0.69% 及 0.60%。政治因素促使市場波動加劇，投資人更需注意降低投資組合風險。展望亞洲債巿發展，還是有不少利多消息支撐亞債表現。

• 中國債券通上路，吸引國際資金流入

中國人民銀行和香港金融管理局聯合公告，同意開通「債券通」，將有利於吸引國際資金流入，並持續中國金融市場國際化進程。初期將先開通「北向通」，香港及國際投資人透過這一機制，可投資中國內地債券市場，且沒有額度限制。

其中最吸引投資人注意的是，由於全球主要國家公債殖利率皆因寬鬆貨幣政策而位於低點，日本十年期公債殖利率接近 0%，而甫開啟升息循環的美國，其十年期公債殖利率升至 2.24%，但仍低於中國十年期公債殖利率之 3.66%，因此預期中國利差優勢將吸引追求穩定收益的資金。 

而實施債券通將提高中國債券被納入主要債券基準指數可能性，預計中國公債

在全球性公債指數權重可能達 5% 至 6%，在新興市場債券指數比重更可能高達 10%，長期評估將吸引 2500 億美元的資金注入。

• 東南亞發展強勁 內外利多因素雙管齊下

東南亞 2017 年上半年經濟成長表現亮眼，除越南以外，各國今年第一季 GDP 成長延續去年第四季的強勁動能，也皆高於去年同期水準。印尼第一季出口年增 8% 為三年來之最，泰國首季商品出口年增 2.6% 也為四年來高點，外在需求持續帶動東南亞經濟 (註 3)。對內政策方面，東南亞國家除在貨幣政策上維持寬鬆，也重視財政政策，以加強資本支出或增加基礎建設來刺激國內經濟。內外利多因素雙管齊下，東南亞未來發展看好。

• 南韓大選結果底定，有效提振市場信心

南韓總統大選底定，文在寅以 41.1% 得票率取得壓倒性勝利。在國內議題，文在寅提出的政策包括將財政支出年增率由 3.5% 提高至 7%、創造 81 萬就業機會、調升高收入族群稅率、增加社會福利支出和中小企業稅負優惠。對外則可望走懷柔路線，緩和與北韓和中國的緊張情勢。南韓政局不確定因素消除，經濟可望受財政政策推動轉好，提振南韓市場信心，股匯市雙雙走高。而亞洲經濟回溫使整體亞債利差持續下降，近期受風險升高而擴張的南韓債券利差反而提供投資契機，在利多消息激勵下，南韓債券未來有利差收斂空間。