近一年美元報酬率排名第一之歐洲不包括英國大型股票型基金 (台灣核備銷售)－貝萊德歐洲靈活股票基金 A2 歐元

歐洲地區自露出復甦曙光以來，民間消費持續為該區域經濟成長的趨動力，投資活動則維持疲弱。另外，由於歐元區之重要經貿夥伴－中國的經濟放緩，促使歐洲央行考慮擴大貨幣寬鬆的規模，以期達到提振歐元區經濟成長的目的。然目前國際能源價格處於低水平的環境，短期內對歐洲地區的GDP 成長會有所幫助，不過，歐洲央行仍寄望歐洲各國能積極提出經濟改革計劃，促進投資活動成長，增加該地區經濟復甦之動能。

自2008年3月以來，Alister Hibbert與其他7位同事一起從SWIP加入貝萊德之後，即擔任貝萊德歐洲靈活股票基金經理人。Hibbert有近20年的投資經驗，他延用任職於SWIP時的膽大心細之投資方式管理此基金。

★投資策略部分：

此基金採用靈活的投資方針，使用由下而上的選股方法，並鎖定能於中、長期獲利優於其競爭對手，但其股價未能適當反應的企業。亦藉由團隊溝通、討論投資主軸及產業趨勢，以決定個股研究的優先順序。分析師接著會依據之前討論出來的先後順序，對標的進行基本面分析：其所屬產業及市場動態、獲利趨動力、獲利率、財務報表、財會價值評估及單一標的對投資組合可能產生的投資風險。Hibbert亦對有企業重整計劃，或進行結構調整的企業抱持興趣。

選股方面，經理人會多方參考負責各產業研究的分析師之意見，並為各股票設定接下來一年中，每個月的目標價，且依據個股經過風險係數調整過後的上漲潛力，將每單一股票從1分(買進)－5分(賣出)做評分。原則上，經理人的投資範圍相當廣泛，但會遵循分析團隊所做的整體分析進行投資。

★投資組合方面：

Hibbert並沒有特定的投資風格，他靈活不受拘束的投資策略，反映在此基金的投資組合中。若從晨星風格箱來看，此基金多在大型價值型及大型增長型之間變動，不過自2011年中旬之後，此基金的風格多偏向大型增長型的投資風格。同時，此基金的投資組合亦較同組別基金來的大膽，且標的佈局不會刻意追隨該基金之基準指標。

此經理人並不會怯於重押單一產業，只要他堅信所挑選的標的具有潛力。

截至2015年9月30日止，此基金之基準指標FTSE World Europe ex UK Index配置於健康護理產業及科技產業的比重分別為14.12%、4.19%，但此基金的投資組合對以上兩產業的配置比重分別達19.61%、8.63%。另外，從投資組合的國家分佈可看出，Hibbert肯定歐元區在復甦軌道中，然目前對歐元區周邊國家較為青睞，瑞士為此基金的首要投資地區，比重為14.97%；丹麥則配置12.19%，遠超過其基準指數的4.10%。

★基金績效及風險方面:

此基金出色的整體表現主要受惠於2009、2010、2012年以上三個年度所累積出來的成果。經理人於2009、2010年把握住市場轉變的契機，調整投資組合的配置，並決定於2009年買進金融類股。然於2011年，此基金在工業及循環性消費產業的佈局，侵蝕了基金表現，即使當時減碼金融類股的決定，有助於提升基金表現，但仍與同組別基金的表現有段距離；然該佈局卻有助於此基金於2012年的表現回升。雖然經理人於2013年減碼金融類股，但由於經理人對循環性消費、工業類股的精準選股，使該基金於2013年再次表現優異。

截至2015年9月30日止，此基金前十大持股中，前三大持股都為健康護理產業類股，首要持股為諾華(Novartis AG)，其次為諾和諾德(Novo Nordisk A/S)，比重分別為6.25%、5.93%；第三為拜耳(Bayer AG)，比重為4.53%。由於健康護理產業近年受惠於併購、IPO的消息所提振，持續上揚表現，對此基金表現貢獻甚多。

風險方面，截至2015年10月31日止，此基金的上漲獲利比率(upside capture ratio)為111.4，遠高於該基金組別的平均值98.3；下跌防禦比率(downside capture ratio)為86.9，遠低於該基金組別的平均值93.9。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會明顯優於同基金組別平均，且在市場下行時，抗跌能力亦顯著優於同基金組別平均。