好錯亂！中國股市竟同時處於牛市與熊市

上證指數下半年趨勢線圖。紅線呈現熊市走勢，藍線呈現牛市。

中國股市自今年夏天進入極端震盪趨勢以來，如今正陷入尷尬狀態：同時處於熊市與牛市領域。截至週三 (11 日) 收盤，上證綜指雖然已自 8 月 26 日的谷底價位強勁反彈 24%，但仍較 6 月 12 日觸及的頂峰大跌了 30%。反映出中股市場情緒的瘋狂程度。

Ritholtz 財富管理公司研究主任 Michael Batnick 上個月 20 日率先在推特 (Twitter) 點出中股這個錯亂情況。當時他寫到：「上證綜指正同時處於牛市及熊市：自最近的頂峰大跌了 35%，但又自最近的谷底反彈了 20%。」

牛熊市的技術性定義，分別是自最近谷底及頂峰反彈或下跌逾 20%。Batnick 接受《MarketWatch》訪問時表示，他當時主要只是想嘲諷喜歡給市場貼標籤的行為。

中股賣壓主要來自市場對中國經濟體質的憂慮，但現在許多分析師們相信，中國經濟已暫時度過難關。Eos Funds 經理人 Jon Carnes 便持續認為，中國經濟明年將走強，中股也將在 12-18 個月後再創新高。

最新數據顯示，中國 10 月份零售銷售額較去年同期大增 11%，創今年來最大增幅。消息刺激投資人樂觀預期，強勁的消費者購買力，將協助彌補中國經濟成長減緩帶來的傷害。

KraneShares 投資長 Brendan Ahern 便看好中國服務業的表現，未來將持續超越製造業。他指出，許多報導仍舊將中國走跌的製造業數據，視為反映中國整體經濟情況；但若以為中國經濟只有單一面，往往才令投資人無所適從。