10只今年上市新股一季度虧損 行業季節性因素成“罪魁禍首”

每經記者劉明濤每經編輯謝欣

IPO 審核越加嚴格，新股質量是否也會不斷提升，這是目前投資者心中的疑問。從 2017 年一季報情況看，今年上市新股僅有 10 家公司淨利潤出現虧損，其中，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，行業季節性因素是導致這些個股業績不佳的主要原因。

思特奇一季度虧完去年盈利

據 WIND 數據統計顯示，今年一季度，有兩隻今年上市的新股虧損嚴重，分別是思特奇和尚品宅配。每經投資寶（微信號：mjtzb2）發現，思特奇 2017 年一季度虧損 5729.93 萬元，竟比起 2016 年年度實現的 5545.79 萬元淨利潤還多。

思特奇 4 月 26 日發佈公司一季報，公司今年前三月實現淨利潤為 - 5729.93 萬元，每股收益則為 - 1.02 元。對於思特奇一季度大幅虧損，在公司互動易平台上，投資者也是頻頻問詢質疑，緣何 2016 年年報實現 5500 多萬元淨利潤，今年一季度就發生如此大反轉。

對於業績虧損，思特奇在深交所互動易上回复投資者稱，“公司一季度業績虧損的主要原因是公司的主要客戶為中國移動、中國聯通和中國電信三大電信運營商，其信息化建設的預算立項、審批和採購招標一般安排在每年的第一、二季度，且該等客戶對合同的簽署以及軟件產品的驗收和貨款支付有較長的審核週期，第四季度尤其是年末通常是簽署合同、出具驗收報告和支付的高峰期。因此公司收入相對會集中在第四季度體現。而由於軟件行業成本主要為人力成本和差旅費用等，發生較為均衡，為剛性支出，導致第一季度業績虧損。”

每經投資寶（微信號：mjtzb2）翻閱思特奇招股書發現，的確公司一季度虧損與季節性因素有關，該公司 2016 年一季度虧損額達到 6057.09 萬元，但是隨著下半年收入確認，公司 2016 年實現淨利潤 5545.79 萬元。

與思特奇處境相似，一季度也虧損 4657.14 萬元的尚品宅配，在其公佈季報後，也遭到投資者追問，公司也在互動易上回复虧損原因，“一季度業績符合公司預期，相比去年同期減虧 23.04%。公司所處的家具行業具有一定的季節性，主要與國內居民的房屋裝飾裝修的季節性密切相關。從 2014~2016 年的數據來看，公司年度營業收入結構存在上半年較低、下半年較高的特點，且一季度適逢春節假期，銷售收入也比二季度較低。公司銷售模式是以直營 + 加盟並重的模式，直營模式下的銷售管理等各項費用由公司承擔，因此造成公司一季度虧損，此為重直營模式下的家具企業普遍現象。”

廣發證券對此指出，一季度作為定製家具的行業淡季，在收入佔比較低的情況下公司銷售費用、管理費用等經營性開支較大，導致業績遜於其他季度。但尚品宅配在品牌渠道等方面優勢明顯，隨著直營渠道擴張穩健盈利改善、加盟渠道進入快速成長階段，長期業績增速可期。

兩公司上市第一季度就虧

除思特奇和尚品宅配外，受到行業季節性影響而虧損的還有德創環保、正元智慧、力盛賽車、三暉電氣、匯納科技以及萬里馬。如一季度虧損 713.47 萬元的正元智慧表示，由於公司所處行業和業務的特點較為特殊，同時公司係統建設項目的終端客戶主要為學校，寒暑假特性影響了校園一卡通建設設計計劃及實施週期，因此公司經營業績存在一定的季節性特徵。值得關注的是，去年同期，正元智慧虧損額為 1414.99 萬元，相比之下，該公司今年一季度淨利潤還同比增長了 49.58%。

當然，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，除了行業季節性因素虧損，還有兩家公司出現了業績虧損，分別是天鐵股份和華凱創意。

4 月 26 日，天鐵股份發布 2017 年一季報，公司 2017 年 1~3 月實現的淨利潤為 - 416.26 萬元，同比大幅下降 172.45%，而化工合成材料行業平均淨利潤增長率為 54.64% 。

天鐵股份表示，業績虧損原因首先是公司主要產品均需要進行安裝，實現銷售與工程施工進度密切相關。一季度部分工程也受氣候、土建工程進度等因素的影響導致施工進展延緩，收入確認延緩；其次則是產品收入結構變化所致，低毛利率的產品銷售收入佔比增加。

不過值得注意的是，天鐵股份 2016 年一季度實現淨利潤 574.53 萬元，今年剛上市就出現業績變臉，未來盈利水平有待觀察。

4 月 18 日晚間，華凱創意發布了 2017 年一季報，公司前三個月實現淨利潤虧損 3.16 萬元，同比下降幅度為 107.08%。上市首個季度告虧，對此公司表示，一季度公司確認收到的政府補助收入較上年同期下降 61.60%。此外，非經常性損益對公司淨利潤的影響約為 179.33 萬元，這是影響公司業績虧損的主要原因。

針對華凱創意一季度虧損，有投資者在深交所互動平台上提出 “公司的中標是否存在一定的隨意性？因為中標金額過大導致公司業績經營不穩定情況？” 等問題。

對於投資者的質疑，華凱創意表示，“公司所有中標項目均為精準投標，即招投標部門的投標行為均是在公司市場部信息收集、管理層評估後的定向投標，是在保證公司項目質量及投標成功率目標下的專業選擇，不存在您所說及我們所理解的"隨意"。另公司有嚴格且嚴謹的內部控制管理體系和豐富的項目管理經驗，不存在"中標金額過大而導致業績不穩定"的情況。”

一深圳不願具名私募人士向每經投資寶（微信號：mjtzb2）分析，“今年新股一季度業績整體情況向好，談及的一些虧損的個股其實也與季節性有關，我個人覺得在關注新股業績可能出現"黑天鵝"問題上，投資者還是需要在投資前做好功課，了解公司的經營特性和行業特徵。這不僅能規避新股業績地雷，也能尋找新股裡的白馬股。”