業績“變臉”率降至11.56% 2017新股一季報“答卷”整體良好

每經記者劉明濤每經編輯謝欣

進入 IPO 發行大年，過快的發行速度總讓 A 股忐忑不安，投資者總心有餘悸，擔心新股 “看不透” 的業績會左右市場投資情緒。截至 4 月 29 日，2017 年一季報披露已經宣告結束，每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過數據統計發現，今年上市的 173 只新股，有 29 只個股淨利潤出現同比下滑，其中 20 只新股業績“變臉”，佔 2017 年 IPO 上市總量比 11.56%，而只有 10 只個股淨利潤出現虧損，整體經營狀況良好。

業績 “變臉” 佔比創新低

上市前業績靚麗，增長速度強勁，上市後迅速萎靡 “變臉”，一直以來，A 股 IPO 這一情況就被投資者所詬病，總要提防炒次新股遭遇業績 “地雷”。

今年以來，隨著 IPO 提速，新股受到市場高度關注，特別是在年報和一季報發布的密集期。隨著五一節到來，A 股 3000 多家公司一季報披露落下帷幕，每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過 WIND 數據統計發現，截至 4 月 29 日，今年一共上市 173 只個股，其中，有 144 只個股一季報報喜，淨利潤同比實現增長，僅有 29 只個股淨利潤出現下滑，這裡面，還要拋開上市前業績已經出現下滑的個股，只有 20 只新股業績 “變臉”，佔 2017 年 IPO 上市新股總量的 11.56%，這是自 2009 年以來，新股業績“變臉” 佔發行新股數量比重最低的一年。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，自 2009 年以來，新股業績 “變臉” 一直處於高發狀態。數據顯示，2009 年 7 月 IPO 重啟至 2011 年 8 月 19 日，共有 654 只新股通過 IPO 成為 A 股成員，其中，有 127 家公司在上市當年業績就同比出現下滑，當年 “變臉” 率為 19.42 %。

又經過一次短暫的暫緩 IPO 後，到了 2014 年，該年共有 125 家公司進入 A 股市場，其中 49 家公司上市後的淨利潤出現下滑，佔比四成。

進入 2015 年，雖然市場一度強勢上漲，但是新股 “變臉” 的佔比依舊在四成左右。而 2016 年，A 股兩市共有 227 只新股進入，業績 “變臉” 個股數量為 37 只個股，佔比降至 16.3%。

值得注意的是，雖然今年新股只有 20 只業績 “變臉”，但是總體淨利潤下滑的有 29 家，這多出的 9 家基本都是上市前淨利潤已經出現下滑，而今年一季度淨利潤繼續保持下滑態勢。而這裡面，共有 10 家公司淨利潤出現虧損，比如思特奇、尚品宅配、正元智慧、力盛賽車等。其中，思特奇和尚品宅配季度虧損較多，淨利潤分別虧損 5729.93 萬元和 4657.14 萬元。

估值偏高需區別投資

每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過 WIND 數據統計發現，今年上市新股實現淨利潤增長的，有 13 只個股一季度淨利潤超過億元，中國銀河單季度淨利潤更是實現 11.26 億元，同比增長 10.72%。而新鳳鳴、張家港行以及吉比特一季度淨利潤也均超過 2 億元，盈利狀況較好。

不過，雖然盈利狀況不俗，但今年新股上市後漲幅水平較 2016 年回落不少，有機構統計，2017 年新股發行上市後平均累計最高漲幅達 380%，相比 2016 年下降 94%。不過即便如此，目前新股的估值還是很高。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計數據發現，截至 4 月 29 日，今年上市的 173 只新股，平均市盈率達到 65.86 倍，遠比創業板 52 倍以及中小板 41 倍市盈率要高。只有 27 只個股市盈率低於 40 倍，佔比僅為 15.61%，新股存在估值泡沫風險。

如今新股一季度業績表現尚可，但面對高估值風險，其投資要點是怎樣的呢？

海潤達資產總經理仇天鏑向每經投資寶（微信號：mjtzb2）分析，“次新股特別適合一些中檔資金來炒作、操縱，導致股價炒高，估值出現大泡沫。在今年，這個情況特別明顯，最終引起監管層採取措施，資金就只能出逃，這一賣，股價就跌下來了，邏輯就是這樣的。但是，次新股板塊很大，雖然大跌了，裡面也不乏好的，優質的成長價值股在裡面。所以，等未來調整到位了，他們依舊存有投資價值。”

一深圳不願具名私募人士也告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），“我一直以來比較偏好次新股炒作，因為盤子乾淨，好的標的沒有套牢盤，加上沒有融資盤干擾，投資相對目前複雜市場更安全，進出也方便。其實可以看見，近兩年關於新股業績"變臉"問題的報導已經沒有早前多了，說明整個新股的質地實質是在不斷變好的，而且也不乏優質公司出現，如走勢獨立的開潤股份等。所以，今年我的新股策略就兩點，一是在細分行業領域龍頭股，二是找持續成長、有估值優勢的個股，他們每一次調整都是買入的契機，適合分段分批建倉價值投資。”