MSCI明日或納入中概股 70億美元待流入

北京時間11月13日（本週五），全球知名指數公司MSCI將有可能宣布，在MSCI新興市場指數和MSCI中國指數中首次納入在美國上市的中資企業。據MSCI研究部估算，這些中概股可能吸引約70億美元資金流入。

在中國資本市場持續開放的大趨勢下，今年上半年，A股或納入MSCI新興市場指數的消息已在很大程度上挑起了投資者的興奮點。此次中概股先行，在為A股進一步國際化帶來更大想像空間的同時，也為A股最終納入全球基準指數做好鋪墊。

7萬億美元追踪指數

北京時間本週五，MSCI將宣布半年度指數審核結果，調整結果12月1日生效。在這次調整中，MSCI可能將海外上市的中國公司股票納入MSCI系列指數。如果確定，這將是史上首次將中概股納入MSCI指數。

公開資料顯示，MSCI指數是全球影響力最大的股票指數，該指數的每一次調整，都會成為全球被動投資者資產重配的風向標。根據民生證券研報，全球追踪MSCI指數的基金公司近6000家，資金總額高達7萬億美元，其中追踪MSCI指數的ETF產品就多達700只。

據道瓊斯報導，此次中概股將進入的這兩隻MSCI系列指數，分別是MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數。在調整結果發布前夕，MSCI研究部估計，將有17只ADRs（美國存託憑證）被納入指數。MSCI研究部分析師Jun Zhu稱，跟踪上述兩隻MSCI指數的ETF總規模2000億美元，被動指數跟踪將推動約70億美元進入這些中國公司。

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究竟有哪些中概公司有望進入基準指數呢？知名財經雜誌《巴倫周刊》透露，百度（BIDU）很有可能是這次調整的最大受益者，預計可獲得27億美元被動買盤，佔其總市值的5.4%。MSCI估算，百度在MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數的權重將分別達到6.47%和1.06%。阿里巴巴（BABA）會獲得13億美元被動買盤，佔其總市值的0.6%。

MSCI研究部指出，對於更小型的中概股來說會更有利。比如，MSCI估計聚美優品將獲得8600萬美元被動買盤，對應市值的9.9%，新浪、歡聚時代和汽車之家，分別獲得1.2億美元、1.03億美元以及9600萬美元的被動買盤。

Jun Zhu認為，中國經濟增長放緩將不會影響這些中概股，因為納入MSCI指數的標的多為消費類股。“目前這些公司大多低於歷史平均估值水平，是入手的良機”。

外資將加大配置中國科技企業

在經歷了今夏中國資本市場的驚濤駭浪之後，海外上市的中國公司此次被納入MSCI指數，成為測試外資對中國市場進一步開放需求的首個嘗試。

在今年6月MSCI年度調整結果公佈時，MSCI明晟全球研究部董事總經理和全球研究主管雷米·布萊德特別強調，A股的納入將會是“一個漸進的安排，主要是為了確保暢順、有序的轉變”。

考慮到中國市場在投資份額分配、資本流動限制和受益所有權三大有待解決的問題，MSCI當時宣布暫時不納入A股。除了客觀條件之外，海外投資機構對投資A股準備尚不夠充分，也被認為是MSCI暫緩納入A股的一個原因。

對於為何要選擇中概股率先納入MSCI指數，一位不願具名的券商人士向《每日經濟新聞》記者表示，“中概股既有中國公司基因，對於外資來說，又有天然的貼近性，此次中概股打頭陣，對A股走上全球基準指數的軌道顯然是有利的。”

自2000年以來，MSCI新興市場指數的構成日趨集中化，以該指數為基準的1.6萬億美元資金現在大部分配置在亞洲。亞洲在該指數中的權重達到創紀錄的69.5%。事實上，亞洲權重的大幅上升主要是由中國拉動的，中國的權重已從2000年的0.4%升至23.8%。

“目前，在美上市的中概股多集中於科技服務業，其表現將持續強於多為金融工業股的內資企業港股”。據摩根士丹利新興市場首席策略師Jonathan Garner估計，未來MSCI明晟中國指數的金融類股比重將由42%降至35%，互聯網概念股的比重由14%升至23%。