油價修正要來了！分析：火藥味終能平息 投資焦點轉回基本面

美國市場分析網站《Seeking Alpha》研究分析師 Gary Bourgeault 認為，近來對於 OPEC 可能減產的媒體報導消息，以及一些地緣政治事件激發「貿易恐懼」，已推升油價上漲至超過基本面所支撐，一旦未來近期內所有事件「撥雲見日」後，預期油價將面臨強勁修正。

Gary Bourgeault 指出，唯一可能改變此情勢的，就是如果中東衝突再升高，嚇壞投資人，驅使大宗商品價格普遍上揚，並使原油產量產生明顯變化。

談到原油市場的干擾，其中一項最合理因素，就是利比亞石油生產及運輸持續遭受影響。利比亞國內政局若能穩定，產量將能於 2017 年底顯著增加，日產量或能達到約 110 萬桶。

利比亞因素目前能為油價支撐，但如果該地區開始穩定下來，投資人將再次將主要焦點放在基本面上，而不是地緣政治事件。

另項地緣政治因素則是北韓， Gary Bourgeault 認為北韓問題可能對大宗商品造成更具規模衝擊，因為如果發生戰爭，投資人將爭相避險。

不過，若這些所有事件都將僅止於「武力恫嚇」而最終落幕， Gary Bourgeault 預期市場將迅速轉向，油價將隨市場鬆口氣而下滑至近於每桶 50 美元。

與 OPEC 減產效應相抵消的負面催化劑，當然要屬美國頁岩油的快速增產。事實上，美國生產不僅增加，美國能源資訊署 (EIA) 最新報告也上調美國今年及明年的日產量預估。

但最令 Gary Bourgeault 關注的，是 EIA 調降西德州輕原油 (WTI) 今年油價展望至每桶 52.24 美元，相當於自上回報告下調 2.3% 。布蘭特原油 (Brent crude) 今年價格展望則微幅調降至每桶 52.23 美元。

有趣之處在於，如果 EIA 預估正確，那麼油價目前已高過於 2017 年整體均價。 Gary Bourgeault 指出，油價短期內將經歷兩件大事，首先就是將如此前已提過的進行修正，再來是幾乎能夠肯定減產協議將會延長。

減產若確定延長，將帶動油價走高，而在那之後，油價走勢的方向將取決於市場基本面，也就是說，主要取決於美國生產的增長步伐，以及需求面是否能與之相抵。

Gary Bourgeault 表示， WTI 價格或能維持在約 60 美元 2 至 3 個月，而之後一旦 8 月忙碌的駕駛季結束後，油價將經歷另一階段的下行壓力。屆時，市場也將能得知，減產協議對油市再平衡的實際影響力。

總而言之， Gary Bourgeault 認為油市將持續震盪，因為相抵因素包括美國頁岩油生產、地緣政治事件與利比亞問題等仍存在。以目前來說，他認為利比亞以外的地緣政治事件或將能平息。

由於利比亞日產量損失估達 21 萬桶，產量降至 6 個月以來最低，若該國問題未能解決，將成為激勵油價上漲的最可能要素。

除非戰事發生，否則油價近期內可能將進行修正。 Gary Bourgeault 預估將降至每桶約 50 美元，或可能來到 40 美元高位。但 40 美元的可能性，只會在如果利比亞內部衝突得到平息之下發生。