【港股解碼】中國金控一日暴跌85%，誰在操縱股價？

繼昨日收盤暴跌57.48%後，中國金控（00875）今日再次跌3.70%。昨日中國金控暴跌的場面來的很出其不意，在早間10點左右，中國金控股價突然跳水，最大跌幅超過83%，全天振幅達574%，成交金額達6.31億港元。值得一提的是輝山乳業在2017年3月24號暴跌85%，全天振幅1024%，成交金額7.79億港元。與輝山乳業不同的是中國金控此次暴跌成懸疑，?何會突然暴跌呢？市場?說紛?。
 
實際上，中國金控在2017年3月31號的時候公布了業績，業績顯示營收同比下滑7.9%，而淨利潤則嚴重下滑11.28倍，虧損5.21億港元，虧損的金額比營收還大458%。不過該信息出來後，中國金控的股價反應不是很激烈，在4月3號開盤價還漲2%，截止4月10號，股價較3月31號僅跌去12.4%。可見業績表現並不是中國金控此次暴跌的原因。
 
中國金控在2017年4月11日的交易中，成交數量達120.35646856億股，是總股本的1.8倍左右，雖然有重複成交的股票，但如此大的成交量，不得不讓人懷疑有操縱之嫌。不過相關突發事件導致的股價暴跌在港交所很平常，因?港交所的股票沒有漲跌限制，因此受事件影響波動就很大，所有也不排除由公司事件導致的暴跌行?。
 
筆者找到2016年以來中國金控股價除了這次的前兩次異常表現，第一次是在2016年4月份，3月31號收盤價是0.123港元，短短3個交易日股價?到最高0.365港元，漲幅196.7%。第二次是在2016年11月份，11月4號收盤價是0.135港元，短短6個交易日股價漲到0.199港元，漲幅47.7%。這兩次中國金控股價的異動均與一家基金公司有關。

實際上，在2016年4月初，中國金控曾與珠海德谷基金管理有限公司、前海阿?兩家基金簽訂了可轉換債券的認購協議。當時珠海德谷和前海阿?同意認購中國金控共計24億港元的可換股債券。在這?說明的是前海阿?基金很容易讓人認?是阿?巴巴的附屬公司，其實不是，而阿?基金是在2016年3月10號，由中大?源資本名稱變更而來。

從時間上看，阿?基金名稱變更和與中國金控簽訂可轉換債券認購協議時間很接近，有點炒概念的意味。而且在中國金控第二次股價異動中也出現了阿?基金的影子。據相關網站在2016年11月份的公布，阿?基金買入股份的數量達27.04918032億股，持股率達39.25%，而一個叫施培寶的自然人投資者買入4.09836065億股，持股率5.95%。

阿?基金是什?鬼？阿?基金在2015年8月份才成立，最初的股東是姚美，後來在2016年3月10號，朱景生和蘇景招介入，姚美退出，不過接手的這兩位股東的背景並沒有詳細的資料。但中國金控股價前幾次異動均和阿?基金的動作高度重合，很大概率有著密切的聯系。值得一提的是對于2017年4月11號股價暴跌的原因，有市場人士爆料是十大股東之一，占有股本比例?5.57%的朱遠標質押股權遭遇斬倉所致。
 
不過我們還是要回到中國金控的業務上，按它的2016年年報顯示，它的?品目前主要有三種，分別?農?品、放貸和證券經紀。在這三種業務?品中，放貸業務和證券經紀業務是中國金控的新業務，2015年9月中國金控開始從事放貸業務，2016年開始從事證券經紀業務。在新業務中，放貸業務收入剛開始營運第一年就占了營收的13.3%。而中國金控主營農?品業務收入連年下滑，2016年則下滑21.7%。

在中國金控的成本中，行政支出曆來占成本比重較大，2016年行政支出1.25億港元，而2015年行政支出高達1.89億港元，均超過全年的營業收入。而在它的金融投資領域，金融資?到期虧損金額達到2.155億港元。這兩項部分金額就比營收多了2.65倍。那?中國金控這家企業好不好呢？很難說，不過值得肯定的是它的投資能力和成本控制能力均有待提高。

■ 文｜陳銘京，香港財華社財經編輯。
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