券商強烈推薦 5股望下周一爆發

用友網絡：五年十倍市值可期 推薦評級

2015-03-07 類別：公司研究機構：長江證券(000783,股吧)研究員：馬先文

報告要點.事件描述：

2015年的政府工作報告將“互聯網+”戰略提升至國家層面，並將全力支援初創型小微企業的發展。我們認為，互聯網下一個滲透重心將是企業級市場，對於全面版面企業互聯網戰略的用友網絡(600588,股吧)來說，無疑將是極大利好。

.事件評論.隨著“互聯網+”被提升至國家戰略、並載入2015政府工作報告，全產業的互聯網化正式踏步開來，而企業是產業的基本元素，只有前者實現了互聯網模式下的產品創新、商業模式變革、管理升級，后者的全面互聯網化才得以達成。

我們認為，用友親歷企業資訊化路徑27年，是a股最懂企業需求痛點的公司，並全面具備客戶、牌照、資金、風控等閉環要素，最有可能成為中國千萬量級企業互聯網生態圈的締造者。用友面臨著千載難逢的時代機遇已無需論證，公司最早提出企業互聯網概念，並以“開放為本、融合為綱”的思路全力推行：

.1、開放，用友搭建uap、csp開放云平臺以多方借力，其合作伙伴從過去的分簽、分銷、咨詢、整合等渠道商，擴容至銀行、保險、互聯網公司、電信運營商、第三方isv等，正張羅著一場多元業態總動員的盛會;.2、融合，“軟件+互聯網服務+互聯網金融”並駕齊驅，軟件將是互聯網服務的“端”，互聯網服務成為金融服務的客戶和數據入口，三駕馬車高度融合、平滑跳轉。其中，高階軟件國產化、及與互聯網平臺打通后的端化，將為軟件注入全新動力(310328,基金吧);互聯網服務以smac元素的產品服務於存量200萬線下客戶、及每月數萬遞增的線上客戶，是客戶量及數據的絕佳入口;互聯網金融作為最重要的變現手段，友金所p2p+第三方支付+u保理/信貸/理財等多渠道兌現企業客戶的金融價值。

恒信移動(300081,股吧)：三好企業助力公司面貌煥然一新 買入評級

2015-03-06 類別：公司研究 機構：國信證券(002736,股吧)研究員：程成 李亞軍

事項：

公司公告稱擬通過發行股份的方式向4名交易對方購買其合計持有的易視騰78.26%股權，擬通過發行股份的方式向特定對象孟憲民購買其按相同對價從徐長軍現金受讓取得的易視騰13.04%股權，恒信移動合計購買易視騰91.30%股權。

交易對價不超過82,174萬元，發行價格18.5元/股。

評論：

收購易視騰：“三好”企業令公司面貌煥然一新公司收購易視騰91.30%股權進軍互聯網電視領域，為公司業務發展帶來新的契機。易視騰是國內領先的互聯網電視運營商，該公司生產、銷售ott終端並提供基礎內容、增值內容服務。

行業好：易視騰專注運營商市場，準入門檻很高，避開了公網市場激烈的競爭態勢和高昂的cdn網絡成本，牌照、平臺、終端、內容、服務缺一不可，競爭有限，且面臨三網融合加速、互聯網電視發展迅猛的機遇;背景好：易視騰與央視國際、騰訊合資成立的未來電視，兼具互聯網電視整合服務、內容服務牌照，有望依托cntv豐富的媒體資源庫和騰訊強大的倒流能力，開展電視增值業務;模式好：輕資產經營，ott產品采用oem方式外包，直接參與互聯網電視運營分成，未來種類繁多的增值業務如大片單片點播、電視遊戲、教育、電商等以及廣告及大數據營銷服務，也有望參與分成。

幾組數據：合作省份，2014(20個)/2013(2個)，ott終端出貨量，2014/20133.51倍，互聯網電視新增激活數2014/20135.51倍，出貨激活率，2014(74%)/2013(56%)，易視騰業務處於快速發展中。

雖然易視騰2013年、2014年凈利潤分別為-2378.95萬元和-5475.65萬元，但也給出了相對合理的業績承諾，即：

若2017年年末公司ott用戶總數不少於800戶，則承諾2015年-2017年扣非后凈利潤總計不少於10080萬元;若2017年年末公司ott用戶總數少於800戶，則承諾2015年-2017年扣非后凈利潤總計不少於16800萬元;我們認為易視騰業務拓展期虧損是正常現象，當ott用戶達到一定數量后，業績會相應釋放。而更加重要的是此次收購將為公司帶來o2o業務鏈的完善。公司前期拓展o2o本地商圈服務，取得了初步的進展，此次收購易視騰能夠將商圈資訊植於電視螢幕之上，完成服務預訂、服務預約以及商品訂購業務，進而完善公司o2o服務鏈。

2015年或是ott業務爆發元年，公司將享行業發展紅利據npd最新數據顯示，美國市場，電視重新超過電腦成為互聯網視頻的最重要播放終端，互聯網電視滲透率從33%上升至45%，形成互聯網視頻播放終端的“電視-電腦-電視”輪回。另外，最新全球市場的ott設備出貨量預計2014年底將達到6.92億臺，到明年預計將達到9.35億臺，增長迅速。

大北農(002385,股吧)：打造現代農資服務平臺 推薦評級

2015-03-06 類別：公司研究 機構：中金公司研究員：王士彥 袁霏陽

公司近況大北農公布定增預案：1)擬非公開發行1.56億股，募集資金22億元，發行價格14.07元/股;其中董事長邵博士以現金認購4億元;2)鎖定期限為3年;3)定增將用於加快智慧大北農戰略實施(9.5億)、償還借款和補充流動資金(12.5億元);4)增發將攤薄股本8.6%。

評論積極擁抱互聯網，構建農資現代服務平臺：在互聯網等新型產業不斷滲透的背景下，公司積極變革，在行業內率先提出互聯網和智慧大北農戰略-其核心在於將互聯網、物聯網與金融服務等現代要素與傳統農業相結合，旨在改變當前行業經營效率低下、產業鏈冗長、金融服務欠發達的現狀。2014年，公司已初步構建豬管網、智農商場和農信網的三網平臺，為農戶提供養殖管理、網上交易和金融支援等全方位服務。

通過大數據與服務平臺加快盈利模式創新：截至14年底，豬管網覆蓋母豬數量已達32萬頭(對應600萬頭生豬出欄)，隨著推廣力度的加大和系統功能的升級，15年覆蓋范圍預計將超過180萬頭。在掌控行業大數據的基礎上，公司可以借助電子商務平臺和金融服務平臺，為養殖戶提供更多樣化和針對性的服務，在整合產業鏈的同時，更有助於客戶黏性的提升和盈利模式的創新。

15-16年主業改善趨勢明確：1)飼料景氣度一般滯后豬價拐點4-6個月，因此我們判斷15年下半年起行業收入增速將企穩回升，且產品結構優勢使得公司有望先於行業復甦;2)4q14人員調整和結構優化已見成效，未來利潤端增速有望超過收入端;3)毛利率可能將受益大宗原糧價格下跌。

估值建議鑒於母豬存欄短期仍面臨下行壓力，我們下調15/16年盈利13.7%/2.0%，預計15-16年凈利潤增速分別為35%和37%，對應攤薄前每股收益0.64/0.88元。但考慮到公司在農業互聯網、金融等模式創新方面的銳意進取，以及未來兩年主業改善趨勢明確，我們上調目標價32%至24.1元，對應16年30倍市盈率(考慮股本攤薄)，維持“推薦”評級。

風險下游養殖業景氣持續低迷;智慧大北農推廣低於預期。

光環新網：云計算虛擬化技術及應用助力戰略升級 增持評級

2015-03-06 類別：公司研究 機構：國泰君安研究員：宋嘉吉 王勝

本報告導讀：

我們認為公司正逐步進入戰略升級周期，從簡單地出租機房機柜升級到出租虛擬主機，未來有可能進一步升級到軟件平臺和應用，提升目標價至88.2元，維持“增持”評級投資要點：

上調目標價至88.2元，維持“增持”評級：我們認為公司正從簡單地出租機房和機柜戰略升級到出租虛擬主機，未來有可能進一步從iaas(物理基礎架構)升級到paas(軟件平臺)和saas(軟件應用)，從而打開全新的增長空間，由於云計算虛擬化實施有望大幅提升收入利潤，因此我們上調2015-17年eps至1.26/2.14/3.85元，上調幅度為5%/39%/101%，給予2015年peg1.1倍估值，提升目標價至88.2元，維持“增持”評級。

公司正逐步進入戰略升級周期：市場很多人認為數據中心是典型的周期性行業，而且公司又是重資產運營，因此很難給出高估值，但是我們認為公司順應時代發展，正步入明顯的戰略升級周期，理由：①數據中心的競爭正從簡單地出租機房機柜進入到出租虛擬主機競爭，公司順應時代潮流，正加大對於云計算虛擬技術和產品的投入，據idc資訊，一臺物理主機根據現有的云計算虛擬技術可以虛擬成8-10臺主機，因此單機柜收入可以從10萬/年提升到50萬/年左右，由於虛擬化技術的運營成本增加很少(地和電的成本幾乎不增加，帶寬通過復用成本也會大幅降低)，因此利潤的增速會超過收入增速②公司在iaas物理層基礎上正在構建paas軟件平臺層，有望為客戶提供更加靈活差異化的數據中心服務③我們認為，公司一旦在2年后機柜數達到15000個甚至更多后，有可能戰略進一步升級到saas層，從而在應用層面為客戶直接提供服務。

豪邁科技(002595,股吧)：低估值 推薦評級

2015-03-05 類別：公司研究 機構：中金公司 研究員：史成波 吳慧敏

業績略高於預期2014年年度營業收入為18.15億元，較上年同期增54.45%;歸屬於母公司所有者的凈利潤為5.02億元，較上年同期增50.59%。

利潤表：收入大幅增長來源於模具業務訂單飽滿以及鑄鍛業務快速增長;毛利率提升0.44ppt，因為高毛利率的外資客戶訂單占比上升至55%;期間費用增加0.55ppt，研發費用大幅增長85.85%，占營收比重達4.14%;營業外收入大幅增加約1,300萬，因為出售3棟公寓樓給關聯方豪邁臵業所致。

資產負債表：貨幣資金相比年初減少40.74%，因為固定投資大幅支出;應收賬款增長63.57%至5.26億，反映了下游輪胎企業現金緊張;固定資產增加90.18%，對應公司產能大幅擴張;預收賬款112.37%，顯示在手訂單充足。

現金流量表：現金及現金等價物凈額-5.02億，同比增長53.38%，主要是報告期內投資活動支出加大所致。

發展趨勢預告1q15凈利潤比上年同期增長30%-50%。

模具業務繼續高增長。海外：公司產品質量出色，已取得了海外輪胎巨頭的信任，海外客戶訂單有望保持快速增長;國內：輪胎行業受美國雙反及產能過剩困擾，對模具整體需求不樂觀，但公司將持續優化客戶結構，發展高階客戶，降低發生壞賬的風險。

其他業務均有亮點。1)大型液壓硫化機的海外訂單預計在2015年底前交貨;2)高檔精密鑄鍛中心2014年進入盈利狀態，之前積累的優質客戶預計在2015年逐漸實現批次放單;3)大型燃氣輪機零部件加工項目發展勢頭良好，逐步實現從外殼加工到內部環件精加工的過渡，預計2015年仍會有較大幅度增長。