曹遠征：滬港通是中國金融開放的里程碑

主持人：曹先生是中國銀行的首席經濟學家，同時中國銀行我們知道它也是這次滬港通唯一的結算銀行，那么這家結算銀行為什么是成為一個唯一結算銀行，它在滬市與港股方面究竟起了什么樣的連接作用，從制度設計角度上他又是怎么樣理解滬港通呢?中國銀行首席經濟學家曹遠征：其實剛剛你提到了，我本人有多重身份，這次中國銀行在這次滬港通當中扮演很特別的角色、很特殊的功能，你會看到，它既是上市銀行，是個標的，同時也是唯一的結算銀行，同時它又是一個控股公司，而且它有中國參與其中。那么多重功能它反映滬港通設計的復雜性。其實滬港通用一句話來說，它是一個管道的安排，我想說當時香港聯交所的總經理李先生有個很好的表述，他說香港市場是圓管道，大陸市場是方管道，我們看到滬港通是什么呢？

第一、它是人民幣的安排，人民幣的安排它是說人民幣在不可兌換下的一種安排，那么它是個管道，那么這個管道就類似自來水管一樣，你在防止外面的水滲進來，又在防止里面的水跑出去，這個管道的安排，這個管道是中國早就有的，2009年7月2號開始的所謂人民幣清算的安排。

第二、重功能發揮了，香港市場假如是個圓的管道，大陸市場是方的管道，大陸市場和香港市場交易條件是不一樣的，比如香港有t+0，有透支，大陸是沒有的。那么就介面中間，有兩個完全不同的介面，所以中銀國際作為一個結算行在那邊做個圓的介面，大陸做個方的介面，保證兩個管道中間對接起來。

第三、你會看到作為介面中間要防止滲漏，要帶有各種各樣的防護措施，那么中銀國際又是做交易的，能保證防護的安全性，從歷史上說它做了一個很特別的安排，這個安排是滬港通結算的安排。

主持人：我們繼續來和中國銀行首席經濟學家曹遠征先生，繼續來探討相關的熱點的話題，曹先生，我們知道這次滬港通，它不止是一個簡單的兩地投資者互相買股票的問題，很重要一點是它的交易的工具是人民幣，那么也就是說，滬港通不止是一個股票市場的一個制度安排，更是一個資本項下的，特別是本幣開放項目下的一個非常重要的安排，這點對於人民幣的海外市場的發展，走向國際化意味著什么？中國銀行首席經濟學家曹遠征：我想這是一個新的經驗，我們知道資本市場項下是市場競爭的必然選擇，也就是人民幣必然會走向全面可兌換，但是全面可兌換帶來一個問題，一會兒資金進來，一會兒出去，這會沖擊中國經濟，十幾年前亞洲金融爆發，於是我們又說不可兌換，其實人民幣安排突破這個障礙，說我本幣項下先開放，本幣目前和外幣先不可兌換，從這個意義上來說，滬港通有個標志行時間，資本市場有本幣安排，資本市場在本幣情況下已經開放，但是資本市場本幣外幣尚不可兌換，這時候有個管道安排的含義。顯然這樣走下去的結果也很清晰，第一，是人民幣走向全世界，變成全球很重要的交易貨幣，不僅僅是個結算貨幣，變成一個交易貨幣。第二呢，為中國下一步人民幣可兌換性奠定了一個基礎條件。那么我們說既然本幣條件下資本項目可以開放，那么將來就有可能本幣和外幣全面可兌換，所以我們說這是一個里程碑的一個安排。

主持人：從您剛才介紹的這個意義上來講，滬港通之后會不會再出現深港通或者其他的制度安排？中國銀行首席經濟學家曹遠征：其實我覺得，或者從我個人角度看，這已經是一百步走完九十步，剩下就是全面可兌換，從這個意義上來說可能不需要其他的過渡環節，能不能一步走到全面可兌換。

主持人：中國銀行是滬港通唯一結算行，作為唯一結算行我們看到中國銀行在全球的其他中心承擔起海外結算行的工作，通過滬港通我再往下一步的改革開放，人民幣在資本項下全面的可兌換，對於中國銀行意味著什么？中國銀行首席經濟學家曹遠征：清算上安排在我們說的是一百步中間的九十步的安排，如果全面開放以后，就不存在清算行的這種安排，那么它是完全市場化。但是我們說清算安排恰恰是人民幣這種國際安排中非常重要的一步，我們叫本幣項下開放，那么只有本幣項下開放，走了這一步再說第二步，中國現在扮演的角色，因為海外資產很多，海外機構很多，恰恰能起一個管道的作用，那么這也是說中國銀行在資本項下開放扮演的特殊角色。

主持人：從我們未來創新和開放的戰略的角度來看，下一步中國資本市場將會做怎樣的一個更深層次的改革，才能夠使得我們盡快地由滬港通達成全球通？中國銀行首席經濟學家曹遠征：其實我們說，如果從大面上來說，如果人民幣資本項下全面可兌換，它就全球通換，可以自由出去、自由進來，愿意到哪個市場上是你自己的選擇。但是我們就目前情況來看，它實際上是帶來一些新的一些變化，對中國資本市場近來具有重要意義。滬港通開閘五步看懂滬港通

今天開始，投資者們期待多時的滬港通就要正式通車了，這實現了內地投資者投資港股的心愿。那么滬港通的投資門檻有多高？具體怎么操作？買賣股票用的是人民幣還是港元呢？咱們一起來通過五個問題，看懂滬港通。

問題1：滬港通，兩地如何通？

滬港通，是上海、香港兩地股票市場交易的互聯互通。分為“滬股通”和“港股通”，滬股通，指境外投資者可以買賣上交所劃定范圍的a股。港股通，指內地投資者可以買賣港交所劃定范圍的港股。

問題2：滬港通，門檻有多高？

滬股通方面，海外個人投資者買a股沒有門檻限制。港股通方面，內地個人投資者要想買港股，證券賬戶和資金賬戶的余額，合計不能低於50萬元人民幣。

問題3：滬港通，額度怎么算？

為防止人民幣大進大出，滬港通設有總額度和每日額度限制。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度130億元人民幣；港股通總額度2500億元人民幣，每日額度105億元人民幣。每日額度的統計口徑，為買賣相抵后的凈流量

問題4：滬港通，能買哪些股？

滬股通方面，海外投資者可以購買上證180、上證380指數成分股，以及同時在上交所和港交所上市的a+h股，合計568只股票。港股通方面，內地投資者可購買恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數成份股，以及同時在上交所和港交所上市的a+h股，合計268只股票。

問題5：滬港通，如何來結算？

滬港通實行雙向人民幣交收制度，免去了兌換貨幣的麻煩。內地投資者以港幣報價，以人民幣交收港股，海外投資者以人民幣報價，以人民幣交收a股；交易的收費和稅收，按滬港雙方交易所和結算所標準收費，不新增投資者的成本。

《市場分析室》11月17日已復播重點解讀滬港通

在與廣大觀眾闊別一年有余后，央視財經頻道的《市場分析室》欄目今天又重出江湖。從11月17日開始，每周一到周五的23點10分，央視財經頻道都會為廣大觀眾奉獻上半個小時的財經盛宴。滬港通今天開通，它為國內a股市場打開了一扇通向全球市場的窗戶，這扇窗打開后a股市場發生怎樣的變化？投資者又應該如何應對這種變化呢？在“市場分析室”節目中，京滬港三地嘉賓將為您詳細解讀。

恢復播出的《市場分析室》將立足“四高”，即高官、高管、高人、高手。在復播前，欄目通過網絡做了大量的前期調查。根據調查數據和以往的實踐經驗，在此時段播出的財經節目，受眾將由白天時段，以中小投資者為核心的低階受眾，轉為以大資金投資者和機構投資者為群體的中高階受眾。因此整個《市場分析室》的節目內容架構，擬以“熱點話題”為觀點核心，以“四高嘉賓”為觀點聚集，以“電視手段”為觀點延展，以“跨媒體傳播”為觀點擴散。

政策之熱高官：及時解讀重大宏觀政策、產業政策的重點、看點、難點、著力點及其相關影響。

公司之熱高管：及時解讀重點、熱點公司的一些重大經營舉措，以及這些舉措給公司基本面，特別是經營業績帶來的可能變化。

市場之熱高人：及時解讀政策、行業、市場的新變化所帶來的熱點現象，梳理、辨析熱點現象背后的政策邏輯、效應邏輯以及可能的市場演變邏輯。

投資之熱高手：及時解讀市場熱點變換下的投資規則的應對，研判投資邏輯，給出投資提示。