西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週一個別發展，市場仍然觀望特朗普醫保改革計劃受挫後會不會影響其他改革計 劃的推出。道瓊斯指數下跌 0.2% 至 20,551 點；標準普爾指數下跌 0.1% 至 2,342 點；納斯 達克指數上升 0.2% 至 5,840 點。

油價週一下跌，OPEC 是否延長減產協議為投資者最關心的事，但週末的會議僅是評估或 有點令人失望，紐約 5 月期油下跌 0.5% 至每桶 47.73 美元。金價上升，因特朗普推動政 策改革的風險增加，紐約 6 月期金上升 0.6% 至每盎司 1,258.8 美元。

香港和內地股市週一下跌。康師傅 (322.HK)（2016 年第四季度虧損收窄）、都市麗人 (2298.HK)（符合此前盈利預警預期淨利潤下跌 50%-60%）、申洲國際(2313.HK)（2016 年下半年收入及股東應佔溢利按年升幅較上半年下跌）及金茂酒店(6139.HK)（2016 年下 半年不包括投資物業公平值收益的利潤僅收支兩平，因政府補助大幅減少）均於昨天中午 公佈業績，除都市麗人股價上升 6.8% 外，其他公司股價均下跌。佳兆業(1638.HK) 昨天復 牌，股價大升 55.8%。恒生指數下跌 0.7% 至 24,194 點，國企指數下跌 1.1% 至 10,362 點， 香港股市成交金額增加 6.8% 至 890 億港元。上證綜合指數微跌 0.1% 至 3,267 點，滬深兩 市成交金額減少 5.0% 至 5,345 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇中糧肉食 (1610.HK) 公佈 2016 年業績，持續經營業務收益為 66.2 億元人民幣，同比增 長 30.9%。受惠於豬價上升及養殖成本下降，毛利按年大增 193.6% 至 13.9 億元人民 幣。因此，股東應佔溢利達到 9.5 億元人民幣，同比急升 5.3 倍。展望 2017 年，公司 認為中國生豬供應仍然偏緊，而春節過後豬價回落是正常的情況，因此，公司預測 2017 年生豬平均價格將介乎每公斤 16-17 元人民幣，與 2017 年第一季均價相若。公司 均價比同業略低的原因或與銷售地區差異及豬隻大小有關。養殖成本於 2017 年仍然 有輕微的下降空間。現價相當於 5.6 倍 2016 年市盈率。

◇國泰君安 (2611.HK, 601211.CH) 於 2007-2016 年於中國證券行業的股東應佔溢利一 直名列行業前三。2014-2016 年，公司總收入分別為 241 億元人民幣、518 億元人民幣 及 321 億元人民幣，股東應佔溢利分別為 67.6 億元人民幣、157 億元人民幣及 98.4 億 元人民幣。公司今天起至 3 月 31 日招股，預計 4 月 11 日上市，招股價為 15.84 港元，淨 集資額約為 160 億港元，市值約為 1,808 億港元（含 A 股），相當於 16.3 倍 2016 年市盈 率，估值與同業相若。

◇天韵國際 (6836.HK) 公佈 2016 年業績，收益為 6.5 億元人民幣，同比上升 18.0%，主要 受惠於自家品牌產品收益按年大增 87.3% 所帶動。毛利為 2.0 億元人民幣，按年上升 15.9%。由於 2016 年沒有產生一次性上市開支，股東應佔溢利為 1.3 億元人民幣，按 年增長 32.9%。若不包括上市開支，2016 年核心股東應佔溢利同比上升 9.7%，但 2016 年下半年核心股東應佔溢利僅同比持平。建議派發末期股息每股 0.025 港元。現價相 當於 5.0 倍 2016 年市盈率，而 2016 年股息率達到 5.6%。

◇輝山乳業 (6863.HK) 發佈公告，重點如下：1)公司否認製作造假單據、主席沒有挪用 公司資金投資房地產、中國銀行並沒有對公司進行審計；2)葛坤女士正在休假，公 司也無法聯繫她；3)公司確認於上週四曾與 23 家銀行債權人召開會議；4)主席認為 平安不是出售公司股票的源頭；5)控股股東曾與前週四及週五出售合共 6,825 萬股公 司股票。公司將繼續停牌直至能確定最新財務狀況。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)