〈強勢美元〉奇怪耶！升息後為何美元疲軟？3大因素預告漲勢中止

美國聯準會 (Fed) 上周「信守承諾」升息，並維持今年共升息 3 次的步調預估。但美元卻未出現緊縮貨幣後應有的彈升反應，美元指數反而大跌至 5 周新低，瀕臨 100 點大關保衛戰。專家指出，原因除了全球經濟亮點轉向其他地區，美元價格恐怕仍已高估，加上技術面轉趨不利，種種因素衝擊美元後市。

周一 (20 日) 亞洲匯市早盤，ICE 美元指數再跌 0.1% 至 100.21 點；上周五 (17 日) 一度摔至 100.14 點，創 5 周新低。《路透社》指出，這使得美元指數線圖已出現 M 頭於 102.25/26 點的雙頂利空圖型，不利近期走勢。

美國經濟成長力道儘管足以支持 Fed 開始利率政策正常化，但包括歐洲、日本及中國的經濟展望正大幅好轉，而這些地區卻還沒開始貨幣緊縮循環。宏利投信 (Manulife Asset Management) 駐香港經理人 Kisoo Park 對《華爾街日報》表示，隨著其他國家也將追隨美國升息，美元便失去吸引力。

東方匯理 (Amundi) 駐倫敦外匯經理部主任 James Kwok 也暗示，美元指數在 2014 及 2015 年分別大漲了 12.8% 及 9.3%，是因為當時 Fed 才剛開始縮減量化寬鬆 (QE)，而歐洲及日本仍在大買公債、壓低殖利率，「那時美國經濟表現較突出的基本面因素，只能反映在匯市」；如今幾個重要地區的經濟展望已好轉，使得美元相對價值降低許多。

另一方面，美元歷經多年漲勢，已使其價格顯得昂貴。事實上，美元指數自 2012 年以來，從未經歷一年下貶。根據國際清算銀行 (BIS) 提供的數據，ICE 美元指數經通貨膨脹調整後的實質有效匯率 (REER)，如今已逼近 120 點，高於 5 年均線約 104 點及 10 年均線，凸顯漲勢疲態程度。

美國知名老字號資產管理公司 Brown Brothers Harriman (BBH) 的分析師則預警，美元走勢的技術面已經惡化，「5 日移動均線已跌破 20 日均線，創 1 個月來首見」；且「美元指數已摜破 2 月 2 日低點 99.25 起始的漲勢線回跌 61.8% 的水準，約在 100.40 點左右。」

BBH 指出，Fed 上周會議聲明並未暗示加快貨幣正常化步伐，加上其他央行將開始緊縮貨幣政策的預期心理升高，使得美元回落，加重技術面負面展望。BBH 警告，如今美元指數一旦跌破 100 點，已更加可能摔回 2 月初的低點。