印尼財改有目共睹！S&P或上調評級引資金回流

經濟學家及基金經理人向《CNBC》透露，印尼財政改革進步有望促使 S&P 今年將該國信用評級調升回投資級 (investment grade) ，這信心票預期將引發資金流入東南亞最大經濟體。

S&P 是目前唯一仍將印尼主權債分類為低於投資級一個級距 (也就是「垃圾債」) 的大型評級機構。惠譽國際 (Fitch) 及穆迪 (Moody"s) 則都將印尼評為投資級，近期也將該國經濟展望從穩定 (stable) 上修至正向 (positive) 。

印尼財政部長 Sri Mulyani Indrawati 去年 9 月接受《CNBC》專訪，暗示評級升級很可能將發生，儘管並未明確指名會是哪家機構。

由於不良貸款增加，印尼去年未能贏得 S&P 信任而升級。該機構分析師 Kyran Curry 去年 6 月確認印尼為 BB+ 評級，展望則為正向評級。

NN Investment Partners 投資組合經理人 Smriti Shekhar 表示，「S&P 是異數，我想他們會認真思考他們的評級。印尼市場深度夠，且現在的經濟基本面立足於強勁基礎之上，加上外匯收支平衡。相對 15 年前，現在確實有理由增加對印尼經濟結構的信心。」

市場為印尼總統佐科威 (Joko Widodo) 稅務赦免計畫及基礎建設支出的承諾喝采，因為此有助於抵銷大宗商品崩盤及美國大選後美元跳漲所帶來傷害。

貝萊德 (BlackRock) 亞洲信用分析主管 Neeraj Seth 表示，「我們預期 S&P 近期內將會升級印尼信用評級至投資級。印尼財政紀律以往具良好表現，且該政府自 2015 年 9 月以來即透過多重政策措施，展現積極改革企圖。」

經《CNBC》訪問的專業投資人士對於 S&P 上調評級對市場的實際影響意見分歧，但多數都認為再次上調具正當理由。

Pimco 新興亞洲投資組合經理人 Luke Spajic 預期，資金流入熱度將不如預期，因為此期望大多已為市場資產評估所考量。

OCBC 經濟學家 Wellian Wiranto 則表示，「全套的投資級別應會開啟新的需求領域」，「一旦印尼不再是處於臨界點的評級，(日本投資人) 可能會成為新的需求管道。」

不過美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 策略師 Rohit Garg 表示，他並不預期 S&P 今年將上調印尼評級，因為 S&P 最擔心的當地不良貸款增加問題，並未得到遏制。

根據印尼央行數據，該國不良債權 (NPL) 比例於今年 1 月達至 3.1% ，去年 12 月為 2.93% ， 2015 年 12 月則為 2.49% 。