聯準會如預期升息一碼，維持今明年升息預測

◆ 首選新興股債市，美股還有高點可期

聯準會如市場預期決議升息一碼，將基準利率上調至 0.75%~1% 區間，並維持今明兩年升息預測不變，激勵美股四大指數全數走高，聯準會並未暗示會加快升息步伐，將持續循序漸進升息，壓低公債殖利率及美元走貶，十年期公債殖利率跌近 11 個基本點至 2.49%，美元指數貶值 0.94%，摩根大通新興市場貨幣指數受激勵升值 1.35%(彭博資訊，3/15)。

◆ 今明年升息幅度維持不變，各升息三碼

決策官員預估 2017 年底基準利率中位數為 1.375%，與去年 12 月份預估相當，隱含今年還有二碼的升息空間，亦維持明年升息三碼的預估不變，經濟及通膨預測幾無變動。

聯準會主席葉倫於會後記者會中表示，委員會要傳遞的訊息就是經濟表現良好，未來幾年的通膨率將穩定在 2% 左右，強調不要過度解讀政策聲明措辭，升息步調將循序漸進，根據 3/15 聯邦基金利率期貨顯示五月、六月及九月前升息機率分別為 13%、50% 及 77%(彭博資訊)。

荷蘭 3/15 進行國會選舉，出口民調顯示現任荷蘭首相 Rutte 領導的自由民主黨 (VVD) 將擊敗 Wilders 領導的民粹政黨自由黨(PVV)，取得下議院多數席位，民粹主義在荷蘭初嘗敗績。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會維持今、明年各三碼的升息幅度預估，較市場預期鴿派，加上歐洲政治疑慮降溫，資金寬鬆及風險偏好回升有利全球股債市重拾漲勢，美元指數利多出盡有利先前承壓的新興市場及商品市場反彈，搭配基本面改善及評價面便宜的雙重優勢，補漲潛力深值期待。富蘭克林證券投顧建議首選新興國家當地貨幣債券型基金，股票配置首選大中華股市、新興亞洲及拉丁美洲股票型基金。美國經濟基本面穩健、潛在的稅改政策有利於提升美國企業獲利，有利美股延續中期多頭格局，建議以側重金融及能源產業的美國中小型股票型基金及美國平衡型基金搭乘川普政策行情。

◆ 金融產業受惠升息環境及潛在稅改政策

富蘭克林潛力組合基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人格蕾絲 ‧ 赫菲表示，升息反應的是聯準會對於美國經濟的肯定，鑒於美國經濟表現強勁，失業率持續下降且薪資成長反彈，過去幾年拖累經濟的設備投資亦出現好轉跡象，景氣動能增溫有利美股延續漲勢，尤其，金融類股為升息環境及潛在稅改政策下的受惠者，此外，許多美國大型銀行持有不少超額資金，金融監管逐步鬆綁提供銀行提高股利配發及股票回購的空間，金融類股評價有望再向上提升。

◆ 基本面改善，高收益債有利可圖

聯準會逐步引導利率正常化，預估將推升美國公債殖利率溫和走高，歷史經驗顯示，當美國十年期公債利率上揚期間，高收益債挾高利差優勢仍呈現上漲行情。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華 ‧ 波克指出，全球經濟活動回升、加上對美國財政刺激政策的樂觀期待，強化高收益債的投資需求，並趨動債信基本面的正向循環，信評機構穆迪預估今年底美國高收益債違約率將由 2016 年的 5.1% 降至 3%，凝聚利差潛在的收斂機會。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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