滬深盤前─短線回檔壓力大 提防Fed黑天鵝

上周滬深股市進一退二，尤以下半周調整明顯，其中上證指數考驗 30 日均線及 3200 點整數關，創近期最低。從目前看，短線大盤回撤調整要求增大。本周關鍵，美國聯準會 (Fed) 會議加大市場觀望情緒，預計滬指周初再度回探月線支撐，一旦有效擊穿則調整仍將延續。操作策略方面，短線防禦性要求應有提升。

中證網 13 日援引申萬宏源分析，A 股大盤在 3250 點久攻不下，暴露出 3 大短板。首先是成交量捉襟見肘。近 3 周來滬深兩市日成交量在 5000 億元遇阻，始終無法再度放量突破，表明在現有存量博弈格局下，5000 億元成為兩市的重大瓶頸，在沒有明顯增量資金加盟的情況下，成交量難以再上臺階。對應在指數上，就是無法持續上攻。而伴隨著量能萎縮，股指也將進入回撤休整階段。

其次盤中熱點散亂，缺乏有板塊寬度和持續影響力的龍頭品種。無論是上半周的基建板塊還是下半周的家居板塊，都是原有熱點的再發揮，其邊際效應衰減迅速。同時，次新股板塊的集中炒作，也反映出遊資在市場缺乏熱點下的無奈之舉，因為次新股沒有行業界限，僅以上市時間為區分，帶有明顯的擊鼓傳花的特點。

此外，像樂視網、順豐控股等前期龍頭股上周表現差強人意，中國聯通作為央企改革主題代表雖然震盪走強，但盤中漲停被迅速打開，顯示機構見好就收的心態濃重。因此，沒有新的熱點，就難以吸引到增量資金，也就難以水漲船高。

第三，隨著 PPI 的快速上升，市場對未來通膨的預期有所增強，包括長期國債等債券市場利率同步上升。從海外市場看，3 月份 Fed 升息已是極大概率事件，6 月份年內第二次升息概率也超過 80%，因此利率市場的未來走勢以及對股市等資金面的影響，同樣值得關注。一般認為，利率走高，無風險收益率上行，對股市風險溢價不利。

此外，從股指形態看，上證指數從 3 周前的 3264 點以來已經構築了一個緩緩向下的下降通道，雖然斜率較為緩慢，但調整態勢清晰。尤其是 30 日均線如果有效破位，那麼技術面將轉為空頭排列，投資者情緒以及對春季行情的預期也將受到影響。因此從短線看，行情大概率有回撤調整要求。投資者應關注調整中的多方反擊力度以及下跌時成交量的變化，如放量殺跌，應相對謹慎。

進入本周，市場面臨內外時間關鍵期。據西部證券分析，國內方面，主題板塊的跟隨波動將逐一退去，市場經歷適度的調整空間後，更需關注 3 月 Fed 升息對於匯率的擾動。

結合技術走勢觀察，滬指日 K 線衝高未果，縮量調整之下失守短期均線，且隨著指數回落至月線，股指重心的下移跡象愈加清晰，中長期均線的緩步上移雖封殺指數大幅調整可能，但月線一旦形成有效擊穿，短期市場趨弱的格局還將延伸。

周 K 線顯示，滬指縮量調整仍處 5 周均線上方，連續兩周調整對均線下拉已有跡象，本周需關注 5 周均線得失。

總體看，近期盤面缺乏熱點持續，已經促成指數上下兩難的弱勢局面，當前市場易受消息面影響觸動，在短期股指未能有效確立上行信號之前，整體操作上以控制倉位的多看少動為主，盤中個股介入需要謹慎。

另據香港《文匯報》引述著名經濟學家宋清輝表示，當前，A 股已正式進入「兩會」行情，雖然「兩會」期間其整體表現平穩，後市仍可以重點關注一下因兩會而迎利好的板塊。據清暉智庫統計分析，供給側改革、國企改革、基建 (PPP)、金融監管、「一帶一路」等 5 大板塊，有望創新高。

截止上周五 (10 日) 收盤，滬指跌 0.12% 報 3212.76，深成指則漲 0.29% 報 10451.01，創業板指跌 0.20% 報 1950.01。兩市合計成交量不到 4200 億元人民幣。