中國外匯存底回升至3兆大關！外匯存底「高」真是一件好事嗎？

週二 (7 日) 中國人行 (PBoC) 公布二月份外匯存底餘額為 3.0051 兆美元，市場此前預期二月份中國外匯存底，將進一步跌至 2.9690 兆美元，但數據公布二月份中國外匯存底不僅未出現進一步下跌，甚至還結束了「連八跌」的下跌趨勢，升回 3 兆美元整數大關。

此前一月份中國人行公布外匯存底餘額驚現跌破 3 兆美元的整數大關，來到 2.9982 兆美元，創下連續八個月下跌之紀錄，但週二 (7 日) 中國人行公布二月份外匯存底卻出乎市場預料的升回 3 兆美元關卡上方，中國外管局對此解釋，這主要是因為跨境資金的流出壓力，在上月已有所緩解。

中國外管局指出，統計至 2 月 28 日止，中國外匯存底規模為 3.0051 兆美元，比一月份小幅回升 69 億美元，月增率為 0.2%。

中國外管局進一步表示，隨著中國經濟的增長動能進一步回穩，故跨境資金的流出壓力在上月出現緩解，而展望後市，由於目前國際金融市場前景不確定性仍高，故外匯存底仍可能在「波動中趨向穩定」。

然而值得注意的是，上週日 (5 日) 中國外匯局局長潘功勝，曾在本屆全國人大會議開幕之前接受媒體專訪，潘功勝認為，雖然近一年來中國外匯存底出現了顯著下滑，但其實中國外匯存底的規模仍是相當充裕，同時潘功勝更強調，外匯存底若死守「整數關卡」並沒有什麼意義。

而一國外匯存底高企，究竟是不是一件好事？

據外匯存底的定義上來看，外匯存底即為某個時點、某個國家所累積的外匯總量，而外匯存底的來源主要有二：(1) 貿易順差 (2) 外資淨流入。

從以上這兩大外匯存底來源來看，這意味著央行手中的外匯存底，主要是由市場流入所累積，央行一手自市場收進美元、另一手就必須向市場放出等值的本國貨幣，央行基本上僅是替市場「保管」這些外匯，故外匯存底水平的高企，即意味著一國央行必須「被動的」釋出更多的本國貨幣，等同對市場造成了「貨幣寬鬆」之現象。

那麼外匯存底是否有著「最適水平」之指標可以倚賴？

據中華經濟研究院特約研究員吳惠林教授對此指出，以過去台灣的實證研究為例，在顧慮出口收入的變動性，以及掌握部分外匯作為機動地購買國防器材之需要，也不宜超過進口值的百分之四十。

吳惠林教授進一步表示，另外也有一套實證研究可以衡量外匯存底之「最適水平」，即為以 GDP 的 60% 或三至六個月的進口值為衡量標準，但是吳惠林教授強調，實際上一國的外匯存底難有精確的「最適量」，但可以肯定的是，「適度就好」的說法可以接受，但「越積越多」絕對不是好事。