華信投顧－提高風險意識

◆盤勢分析

美國聯準會將於 14、15 日召開利率決策會議，目前市場上幾乎已經一致公認，聯準會將於三月升息。理論上，升息將造成資金緊縮，但是近期卻反而出現金融市場錢滿為患的現象。例如：一. 油價和金價自 2/3 起出現同步漲跌的現象；理論上，油價和金價應該是呈現反向走勢，但是近期卻呈現同向走勢。事實上，2007 年金融海嘯爆發前，由於市場上資金狂潮爆發，湧入所有金融商品市場，也曾經出現過油價和金價同漲同跌的反常現象。由此可見，目前市場上資金極為充沛。

二. S&P500 週線出現噴出走勢，週線連續出現兩個跳空缺口；這種激情式的噴出走勢，顯示市場除了資金充沛外，也已經出現不理性的追價行為。這兩種反常現象，顯示兩件事情：

1. 聯準會將升息，除了吸引國際資金流入美元套匯套利外，利率的上升，造成債券價格下跌，因而也造成大量資金自債市流出，使得金融商品市場資金，多到可以完全掌控金融商品價格的漲跌。

2. 資金狂潮湧入，使得美國股市出現末升段的激情噴出走勢。

目前美國股、債市和金融商品市場的情況，和 2007 年金融海嘯爆發前夕極為類似，雖然我們並不認為即將爆發二次金融海嘯，但是應該是提高風險意識的時候了。

今天大盤收紅，但是我們認為，美股自今晚開始應該會出現波段回檔，因此，除非美股出乎意料之外的看回不回，否則台股最多明天再收紅一天，恐怕就將再度回檔測試底部。因此，明天並不建議追價。事實上，即使美股本週週線出乎意料的收紅，下週開始應該也會受到升息的影響而回檔，因此，短線上，我們仍建議以保守操作應對。

李永年 分析師

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