入股華訊方舟 料逆向收購 威訊可搭轉順風車

香港, 2017 年 3 月 6 日 - (亞太商訊) - 威訊（1087）大股東年初再增持公司股權已知會有後着，最近終宣布落實去年初預告注資華訊方舟科技的計畫，雙方將建構衛星通信業務合作。後者是深圳上市的華訊方舟之控股公司，主營衛星通信設備及軍工，這次威訊入股或正部署食大茶飯。

早於去年 11 月，威訊已宣布與華訊方舟科技（000687.SZ）及其大股東吳光勝簽訂諒解備忘錄，擬向其注資不多於 6 億元（人民幣、下同）。當日公布已介紹華訊方舟及其附屬公司主要從事移動寬頻網路、超高頻衛星通信系統為主、終端產品為輔的研發、產銷及服務，與從事移動信息軟件的開發及銷售，即預告集團的業務或將生變。

衛星及軍工概念吃香
此外，華訊方舟科技亦作出保證，2016 年的實際溢利將不少於 5.5 億元，若實際溢利少於此數，則可在注資的 6 億元中扣除補償金額。由於 2016 年已過，老彭相信達標機會極高。而以保證不少於 5.5 億元溢利計，這次威訊的入股價相當於 24.74 倍市盈率，相對內地軍工股甚至上市的華訊方舟近百倍市盈率計，這次入股尚算便宜。

威訊解釋入股華訊方舟是覬覦其 Ka 及 Ku 波段衛星設施的科技優勢，以及其擴展業務至衛星運營業務之未來業務計畫。根據衛星產業協會（Satellite Industry Association）所發表報告，全球衛星業務收益呈穩定升勢，於 2014 年至 2015 年間增長約 3%，衛星通信業務前景一片樂觀。

單看這宗交易，固然對威訊有利，但奇怪是何以華訊方舟要讓威訊入股，才更耐人尋味。看看資料，華訊方舟科技董事長為比亞迪創始人之一、福布斯富豪呂向陽，這公司近幾年一直保持高速增長，現估值 130 億元，是深圳百強前 50 大企業；去年全球衛星大會，更成功入選「全球衛星競爭力 TOP 10 公司」。

雖說呂向陽是董事長，但公司的大股東卻是吳光勝，這其中原因已曾引起多方揣測。不理會當中股權與主理人問題，華訊方舟科技既然增長強勁，大股東肯定也不缺錢，何以要引入威訊作為股東，是否將來部署逆向收購，更值得大家深究。

市值僅 9 億可塑性強

始終威訊現價只是一間市值 9 億港元公司，要「蛇吞象」談何容易，最終被華訊方舟科技吞併的機會反而更大。如果推斷正確，則難怪威訊大股東月前會增持公司股權，大家不妨考慮搭上順風車。

事實上，威訊市帳率僅 0.8 倍，每股帳面資產淨值 1.4 港元，以上周五收市價 1.1 港元計，折讓約 21%。技術走勢方面，威訊股價自去年 11 月中見頂回落，下調幅度達 50%，再跌風險有限，現價買入起碼比大股東增持價 1.7 港元划算，值博率不言可喻。
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