〈地方債〉中國鼓勵非金融機構和個人投資 分食6兆大餅

據中證網 22 日援引《第一財經日報》報導，中國今年有超過 6 兆元的地方政府債券發行即將啟動。財政部於 2 月 21 日發佈《關於做好 2017 年地方政府債券發行工作的通知》，鼓勵具備條件的地區在合法合規、風險可控的前提下，研究推進地方債銀行間市場櫃檯業務，便利非金融機構和個人投資地方債，以促進地方債投資主體多元化。

另外，財政部還鼓勵具備條件的地區積極在上海等自由貿易試驗區發行地方債，吸引外資法人金融機構更多地參與地方債承銷。

上海已經先行先試。2016 年，上海市依託上海自貿區金融創新平台，面向區內及境外機構投資者發行了全國首單總量為 30 億元的本市地方債，並首次通過財政部上交所政府債券發行系統發行了總量為 300 億元的地方債，這為深化地方債發行機制改革提供了可複製、可推廣的成功經驗。

《通知》還指出，財政部還鼓勵地方財政部門在地方國庫現金管理中更多接受地方債作為質押品。2015 年，財政部央行發文將地方債納入中央國庫現金管理和地方國庫現金管理質押品範圍，地方債作為質押品時，按存款金額的 115% 質押。

此前曾出現地方政府干擾地方債發行工作，此次為了提高地方債發行市場化水準，《通知》明確要求，地方財政部門、地方債承銷團成員、信用評級機構及其他相關主體應當嚴格按照市場化原則，進一步做好地方債發行有關工作，不得以任何非市場化方式干擾債券發行工作。

據中債資信預計，2017 年地方債總規模將在 6-7 兆元之間，其中置換債券發行規模在 5-6 兆元之間，新增債券在 1 兆元以上。

隨著近些年兆級地方債市場開閘，信用評級機構競爭激烈，甚至出現低價競爭、惡性競爭亂象。因此，規範地方債信用評級也是此次《通知》的焦點之一。

為減少地方債發行對債券市場衝擊，此次《通知》繼續要求地方合理制定債券發行計畫，均衡債券發行節奏。比如，對於公開發行債券，各地應當按照各季度發行規模大致均衡的原則確定發行進度安排，每季度發行量原則上控制在本地區全年公開發行債券規模的 30% 以內。

根據中債資信統計，2016 年全年全國共發行 1159 檔地方債，發行規模共計 60458.4 億元，較 2015 年同比增長 57.65%。截至 2016 年末，地方債市場存量餘額已達 10.6 兆元，成為全市場僅次於國債和政策性金融債的第 3 大債券品種，地方債已經成為影響整個金融市場的重要力量。